【视点】基本面无明显改善 PVC震荡偏弱

2022年08月15日09:56 来源：华泰期货

摘要

上周PVC期货价格震荡回落，重心较上周下移。从供需两端来看，近期检修集中及部分生产企业降负荷，PVC行业开工负荷率降至相对偏低的水平，PVC产量环比小幅下降。但由于下游需求端疲态仍然延续，PVC下游开工率变动不大，市场内现货供应仍然相对宽松。下游观望情绪较为明显，采购积极性偏低。社会库存绝对值仍然保持在明显偏高的水平；成本方面，本周电石价格维稳，部分地区价格小幅上涨，电石法成本略有上升，成本端支撑较强。

市场分析

电石开工率：截至8.5日，周度平均开工负荷率在72.4%，环比上周下跌2.71个百分点。

PVC产量及开工率：截至8.11日，整体开工负荷75.4%，环比下跌0.4个百分点。其中电石法PVC开工负荷74%，环比下降3个百分点；乙烯法PVC开工负荷80.7%，环比上升9.2个百分点。

PVC检修：截止8.11日，停车及检修造成的损失量在6.779万吨，较上周增加0.426万吨。综合来看，下周供应端产量或将略增，但需求改善预期不大，供需面仍将延续偏弱局面。

PVC库存：截止8.5日，仓库总库存35.24万吨，较上一期减0.59%，同比增加196.76%。

需求：需求：目前PVC终端制品企业新接订单情况整体一般，少数下游制品开工小幅提升，但幅度有限，刚需整体表现一般，采购积极性不佳，预计下周需求端仍将延续弱势。

观点

短期PVC基本面中性偏空。但成本支撑较强。从供需结构来看，短期开工率及产量略降，但需求表现不佳，库存维持高位，对价格上涨造成拖累；短期09合约或处于底部震荡中，观望为宜；中期继续关注国内稳增长，保交楼等政策落地情况。待需求好转，库存出现拐点后价格反弹概率较大。

策略

中性

风险

电石、原油价格大幅下跌；需求弱于预期；宏观风险。

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