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策略摘要
建议逢高做空。4月预期仍是内地强于港口,总库存预判4月将从去库转为小幅累库预期,下方空间挂钩煤价回落速率。
核心观点
■ 市场分析
甲醇太仓现货基差至05+45,港口基差略有收缩,西北周初指导价略有调降。隆众港口库存总量在79.3万吨,较上周增加7.63万吨。隆众西北工厂库存总量在21.78万吨,较上周增加1.35万吨。
国内开工率提升缓慢,久泰100万吨预计4月停车;大唐多伦3月16日恢复基本正常运行;咸阳石油3月15日重启,负荷不高;中原大化已重启;甘肃华亭计划4月16日到4月30日检修;宁夏宝丰三期240万/年吨煤制甲醇装置今日已点火,产量偏低,有待继续跟踪;中安联合170万吨/年甲醇装置及70万吨/年MTO装置,计划于3月28日左右同步停车检修,时长预计10天左右。
海外开工率逐步提升,伊朗装置普遍提高负荷运行。俄罗斯Tomsk、Metafrax近期降负荷运行;Kharg66万吨满负荷运行;Majan、Bushehr提升负荷中;Kaveh计划近期重启。美国Koch170万吨/年甲醇装置基本满负荷运行;北美Natgasoline175万吨/年基本满负荷运行。
整体来看,海外开工维持偏高位,下游MTO开工维持低位,港口预期逐步边际转弱,等待下一轮到港增加。内地方面,新增关注宝丰240万吨的投产进度,存量装置方面煤头检修有所增加,4月预期仍是内地强于港口,总库存预判4月将从去库转为小幅累库预期,下方空间挂钩煤价回落速率。另外,三江烷烃裂解投产预期推迟到4-5月,对甲醇需求的影响待观察。建议逢高做空。
■ 策略
建议逢高做空。4月预期仍是内地强于港口,总库存预判4月将从去库转为小幅累库预期,下方空间挂钩煤价回落速率。
■ 风险
原油价格波动,煤价波动,MTO装置开工摆动
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