【视点】聚酯负荷明显下滑 PTA需求受拖累

策略摘要

逢反弹配空。PX加工费回调到位，PTA加工费有压缩可能，基准原油走势偏弱。

市场分析

PX方面，福化2条线分别于6月中及6月底检修2个月，亚洲PX平衡表7-8月仅微幅累库，短期PX加工费基本回调到位。真正累库加速点在9/10月。因此若短期PX加工费回落过快则有反弹可能，但长期缓慢压缩。下方空间主要关注原油能否进一步下挫，前期原油下挫交易美国衰退预期，

TA基差继续松动。周初浙江迎峰度夏电力保供会议，杭州、绍兴、海宁等地部分聚酯企业和下游纺织印染企业收到限电通知，预期聚酯负荷进一步下降，拖累TA需求。需求下调背景下，PTA7-8月预期进入小幅累库阶段。

本周终端江浙织造负荷51%（+1%），江浙加弹负荷47%（-3%），终端负荷仍维持低位。聚酯负荷本周再度下降至76.9%（-2.6%）。

策略

（1）逢反弹配空。PX加工费回调到位，PTA加工费有压缩可能，基准原油走势偏弱。

（2）跨期套利：观望。

风险

原油价格大幅波动，聚酯降负持续性。

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