【视点】西北周初指导价盘甲醇港口基差再度走弱

一、西北盘整

（1）内蒙北线2350元/吨，内蒙南线2300元/吨出货有待观察。

（2）上周西北厂库19.3万吨（+0.3），西北待发订单量19.3万吨（+2.8万吨）。

（3）目前化工煤价的走势仍不明朗，关注其对煤头甲醇成本的影响。

（4）5月下旬的稳住经济大盘电视电话会议后，市场预期需求有望见底回升，关注实际订单情况。

二、港口基差再度走弱

（1）周一港口基差继续走弱至-40附近。

（2）装置方面，周一传兴兴跳车，已逐步重启。伊朗卡维5.26停车7-10天，关注后续恢复情况；另外关注下游MTO新装置天津渤化的投产进度，市场有传闻6月份有开车可能。

（3）上周港口库存99.4万吨（+5.3万吨），其中江苏52万吨（+1.9万吨），提货量下降；浙江26.6万吨（+3.4万吨），华南20.8万吨（+0）。预计5月27日至6月12日沿海地区进口船货到港量在60万吨，到港压力仍偏高。

三、策略

（1）单边：观望。5月平衡表倾向于小幅累库，6月偏走平，驱动不明显，但天津渤化若投产则进入去库周期，关注天津渤化MTO的投产进度。同时关注动力煤价格波动对甲醇价格的影响。

（2）跨品种套利：PP-3MA做扩，预期PP下游补库周期在6月滞后兑现，甲醇自身驱动仍不明显。

（3）跨期套利：9-1价差反套持有，待渤化MTO投产节点后离场。

风险：原油价格波动，煤价摆动不明朗，天津渤化MTO投产进度。

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