【华泰期货】港口库存小幅累库甲醇偏弱运行

2022年04月22日09:12 来源：华泰期货

一、内地周初挺价

（1）内蒙北线2510元/吨，出货顺畅；内蒙南线2480元/吨。本周西北待发订单量18.8万吨（+1.1万吨）再度走高，西北工厂库存23.3万吨（+0.6万吨）。周初化工品种反弹是在交易上海疫情拐点后的需求反弹预期，但传统下游的需求回升仍待观察。

（2）非电煤价仍阴跌，煤头成本支撑线有所回落。

二、本周港口库存仅小幅回升

（1）本周港口库存82.7万吨（+1.4万吨）。其中江苏46.1万吨（+0.1万吨），卸港仍慢，但提货量亦有下滑。另外，浙江17.2万吨（+1.8万吨），陆续卸港；华南19.4万吨（-0.5万吨）。预计4月21日至5月8日沿海地区进口船货到港量75万吨附近，相较4月15日至5月1日沿海地区进口船货到港量72万吨，到港压力持续高位。

（2）外盘开工仍有部分检修，埃及梅赛尼斯3月底兑现检修。ZPC一条线4月中旬检修15天。伊朗busher165万吨3月下旬至4月上旬检修而近两日复工。南美MHTL一条190万吨3月下旬检修30-40天。

三、策略思考：

（1）单边：观望。4月全国及港口均处于小幅累库周期，下方空间关注煤价波动。

（2）跨品种套利：4月平衡表预判甲醇/PP库存比值有所反弹，PP-3MA短期做扩。

（3）跨期套利：观望。

风险：原油价格波动，煤价回落程度，疫情改善后的需求反弹程度。

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