【华泰期货】原油带动能化板块回调甲醇自身港口去库尚可

2022年03月11日09:47 来源：华泰期货

一、内地甲醇持续挺价

（1）西北价格持续坚挺，内蒙北线2700元/吨（-115），南线2760元/吨（-60），能化回调背景下，中下游转为观望。本周西北签单量仍在22.4万吨（-0），订单回落速率有所慢于预期，高价背景下中下游情绪有所转淡；西北厂库22万吨（-3.8万吨）持续回落。

（2）乌克兰或无意再加入北约，且愿意就被占领土与俄方讨论，俄乌冲突出现转机，原油快速高位回调，带动能化板块周四高位回调。

（3）化工用煤现价仍坚挺，关注后续指导情况。

二、港口库存去库幅度尚可

（1）本周港口库存75.2万吨（-5.3万吨），其中江苏45.4万吨（-0.6万吨），进口船货和国产货物陆续到港；浙江15.4万吨（+0），卸货仍偏慢；华南14.4万吨（-4.7万吨）。预计3月11日至3月27日沿海地区进口船货到港量61万吨，到港节奏性回升。

（2）江苏港口库存绝对量级仍偏低，贡献价格弹性。伊朗部分工厂仅签订3个月的招标量，仍反映伊朗工厂挺价意愿，留意其他工厂签订情况。

策略思考：

（1）单边：谨慎看多。甲醇3月自身供需矛盾不大，定价的主导因素主要是煤价及油价，注意防范风险。

（2）跨品种套利：3-5月平衡表预判甲醇/PP库存比值小幅下降，倾向逢高做缩。

（3）跨期套利：观望。

风险：原料煤价波动带来的成本支撑摆动，伊朗合约货签订进度。

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