环洋股份IPO上会被否保荐机构为安信证券

2022年02月25日10:30 来源：慧正资讯

慧正资讯：2月25日，中国证监会第十八届发行审核委员会2022年第20次发审委会议于2022年2月24日召开，审议结果显示，宁波环洋新材料股份有限公司（以下简称“环洋股份”）首发未通过。

环洋股份的保荐机构为安信证券股份有限公司，保荐代表人为翟平平、甘强科。

那么，环洋股份是一家什么样的公司呢？

环洋股份是一家专业从事环氧氯丙烷的研发、生产及销售的高新技术企业，主要产品为环氧氯丙烷。除环氧氯丙烷以外，公司其他主营业务收入主要系氧化钙、副产品氯化钙对外销售形成的收入。

自设立以来，环洋股份一直非常重视技术研发和产品创新工作，系宁波市科技创新协会会员单位。公司作为高新技术企业，拥有一批具有相关专业背景技术人员和科技研发人员，先后成立了省级企业研究院、省级高新技术企业研究开发中心、市级企业工程技术中心、市级企业研究院等多个科研平台，公司生产的产品质量优异，优质品率超过99%，是工业用环氧氯丙烷（GB/T13907—2015）国家标准的参与制定者。截至目前，公司获得授权的专利合计15项，其中发明专利为10项，实用新型专利5项。

近几年，环洋股份共开展研发项目30余项，并取得科技成果转化。同时，公司积极与国内外知名研究机构开展研发合作，与中国科学院宁波材料技术与工程研究所建立了稳定的合作关系。双方合作研发的“甘油制备1,3-丙二醇技术探索研究”被列入2017年宁波市重大科技专项指导目录，2018年双方联合申报的“高值碳三化学品规模化生产工艺”被列入宁波市科技创新2025重大专项。公司环氧氯丙烷的生产技术，与同行业相比公司具有较大的市场竞争力。

招股书显示，2018-2021年上半年，环洋股份的营业收入分别为80578.25万元、112914.26万元、110039.22万元、80237.21万元，其中，环氧氯丙烷分别贡献收入69901.74万元、106779.83万元、100010.96万元、72291.92万元。从而看出，环洋股份产品比较单一，环氧氯丙烷是环洋股份收入的主要来源。

环氧氯丙烷是一种易挥发的无色液体，是一种重要的有机化工原料和精细化工耗氯产品。其下游最主要的应用领域是环氧树脂，环氧树脂的应用领域主要为涂料、电子电气、复合材料及胶粘剂等。

招股书显示，环洋股份拟发行不超过6800万股，占发行后总股本的比例不低于25%。其募集资金投资项目建设总投资为218,788.86万元，其中补充流动资金50,000.00万元，拟使用募集资金投资金额为205,200.00万元，将用于24万t/a环氧树脂一体化循环经济技术改造暨高盐废水综合利用示范项目。

洋股份综合考虑行业特点、公司经营情况和财务状况等因素，拟将本次募集资金中的50,000万元用于补充公司日常生产经营所需的流动资金。公司所处的化学原料和化学制品制造业属于资金密集型行业，相对投资规模较大，无论是产能扩张还是技术更新改造都需要企业长期的大额资金投入。未来随着生产规模的进一步扩大，资本性支出规模将大幅增加、应收账款和存货规模将进一步扩大，公司将需要筹集更多资金来满足流动资金需求。因此，公司的业务发展需要大量的流动资金作为保障。

而对于投资项目建设，环洋股份表示，在现有生产能力和研发水平上，将进一步扩大环氧氯丙烷产品生产规模、优化生产工艺、加强技术研发与创新、提高售后服务能力，以优质客户资源为依托，对销售市场进一步拓展。募集资金投资项目完成后，公司将形成年产30万吨的环氧树脂产能。

值得关注的是，环洋股份申请上市可谓是困难重重啊，此前环洋股份的招股书揭示了不少问题，比如五大客户占比近八成，大客户身兼供应商；产品较为单一且毛利率波动较大、环保风险等等，对于此次过会未通过也并不出奇了。

发审委会议提出询问的主要问题：

1、发行人与万华氯碱、万华化学有关联。请发行人代表说明：(1)无偿受让3项专利申请权的合理性，是否存在其他利益安排，发行人的核心技术是否对万华氯碱存在依赖；(2)万华氯碱以土地使用权对发行人的前身增资、增资完成后不久即退出的原因及合理性，土地使用权取得的合法合规性；(3)部分间接股东为万华氯碱员工并由方福良代持的背景及原因；(4)发行人氯化氢采购价格明显低于第三方的商业合理性及可持续性，是否存在利益输送的情形。请保荐代表人说明核查依据、过程,并发表明确核查意见。

2、甘油为发行人的核心生产原材料，主要依赖进口。请发行人代表说明：(1)2020年1月至2021年6月，甘油平均釆购单价大幅低于市场价格的原因；(2)与海外甘油供应商是否存在关联关系，部分供应商成立不久即成为发行人主要供应商的原因；(3)2021年第二季度实现销售较往年同期大幅增长的原因；(4)发行人毛利率远高于同行业可比公司的原因及合理性。请保荐代表人说明核查依据、过程,并发表明确核查意见。

3、发行人收入主要来自环氧氯丙烷销售。请发行人代表说明：(1)2021年下半年毛利率水平是否面临下滑的趋势，是否会对发行人业绩产生重大不利影响；(2)环氧氯丙烷是否存在产能过剩风险，是否对发行人持续盈利能力构成重大不利影响。请保荐代表人说明核查依据、过程,并发表明确核查意见。

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