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【视点】川渝气头逐步恢复 但甲醇外盘长约签订进度仍慢

2022年01月17日09:13 来源:华泰期货

上周截止周五,MA2205收于2713元/吨,较前一周+79元/吨。现货方面,太仓2708元/吨,较上周+79元/吨,太仓现货-05基差-5元/吨,较上周+0元/吨;内蒙北线1900元/吨,较上周-50元/吨;鲁南2470元/吨,较上周+20元/吨。内地价格开始反弹。

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内地供应方面,仍处于偏高位,甲醇开工率70.9%(+0.1%),西北开工率85.5%(-0.2%),河南煤头装置已恢复,川渝气头1月中下旬集中恢复,卡贝乐85万吨已恢复,川维及玖源等待出品。待发订单量再度回落至18.1万吨(-3.3万吨),西北上半周价格快速松动,下半周低价背景下,出货才重新好转。

内地需求方面。传统下游加权开工率40.7%(+0.4%),小幅反弹。甲醛27.3%(+0.2%),二甲醚16.4%(+0.3%),MTBE48.7%(-0.6%),醋酸负荷89%(+2%)。

预计1月14日到1月30日沿海地区进口船货到港量53万吨,量级较上周有所回落,但绝对量级仍高。总体外盘装置开工率不算低(东南亚及欧美高位),但伊朗开工率维持低位,Marjarn165万吨、Kimiya165万吨12月底检修20天到1个月,Kaveh230万吨1.6检修1个月,Busher165万吨低负荷(检修未有兑现),Sabalan165万吨有所提负。目前伊朗长约签订进度仍慢,本轮集中检修的挺价导致定价权短期向外盘工厂漂移。

MTO需求方面有所恢复,本周卓创MTO开工率81.6%(+4.4%)。鲁西MTO已重启。中原大化仍待恢复。宁波富德仍等待中下旬恢复。

库存方面,本周港口库存72.5万吨(-3.7万吨),未延续此前累库趋势。江苏39.1万吨(-2),卸港仍慢,进口船货浮仓量级仍高。浙江13.4万吨(+0.2),疫情影响卸港仍慢;华南20万吨(-1.9)。本周西北工厂库存18.7万吨(-2.1万吨)。

策略:

策略思考:

(1)单边:暂观望,长约签订结束前,伊朗工厂定价权仍较强。

(2)跨品种套利:1月平衡表预判甲醇累库速率较PP慢,PP05-3MA05价差仍是逢高做缩。

(3)跨期套利:观望。

关注及风险点:

原料动力煤价格波动带来的成本支撑摆动,伊朗装置后续的恢复进度,长约签订进度

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