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一、PX提负仍慢
前期低加工费背景下，韩国装置大部分降至8成附近运行，印度OMPL重启推迟，恒力475万吨PX，12月23日负荷下调15-20%，恢复时间待定。浙石化PX900万吨负荷仍在65%至70%，提负仍偏慢。浙石化未满负荷背景下，亚洲PX1-2月偏微幅去库，PX加工费无压缩动能。
二、PTA加工费持续坚挺
PTA开工率处于阶段高位，恒力下年长约签订进度仍慢，若1月仍未顺利签订，或后续贸易商环节的流通量或有所收紧，导致PTA加工费仍持续坚挺。
三、终端开工仍偏低
江浙加弹73%（-1%），江浙织机56%（-3%），仍持续偏低，坯布订单方面内销仍弱，外销订单改善亦有限，未有对长丝持续备库积极性。
平衡表展望：12月小幅去库周期，但1月进入季节性累库阶段。
策略建议：
（1）单边观望。PTA加工费短期偏高，PX加工费仍偏低。
（2）跨期套利：观望。
风险：原油价格大幅波动，PTA工厂长约签订进度，浙石化PX新装置提负进度，聚酯工厂减产力度。
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