【视点】港口库存首度累积甲醇短期弱势运行

2021年11月12日09:19 来源：华泰期货

一、内蒙调降

（1）内蒙北线2500元/吨（0），南线2520元/吨（-30），出货平稳。本周隆众西北厂库24.7万吨（+0.8万吨），西北待发订单量17.7万吨（+4.5万吨）有所回升。

（2）动力煤逐步探底背景下，甲醇交易逻辑或从成本坍塌转向自身平衡表去库预期。

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二、港口库存首度累积

（1）港口总库存90.1（+4.9万吨），首度重新累库，其中的江苏库存48.8万吨（+0.3万吨），而江苏可流通库12.4万吨（+0.1万吨），华南13.7万吨（-0.6万吨），浙江27.6万吨（+5.2万吨），江苏前期进口浮仓船货陆续卸货入罐但提货量维持高位，浙江前期进口船货陆续卸港。

（2）外盘装置方面，上周伊朗marjarn165万吨短停，Kimiya短停。本周初Kimiya恢复。

（3）MTO情况：斯尔邦11.8如预期恢复。兴兴目前仍是复工待定；宁波富德MTO原计划11月初检修，目前推迟至11月底检修。南京诚志二期MTO10月中至年底检修，计划12月重启。

11-12月平衡表展望：MTO检修均全兑现背景下，11-12月仅进入季节性小幅去库预期。

策略思考：

（1）单边：谨慎看多，成本坍塌逻辑逐步进入尾声，关注11-12月去库预期。

（2）跨品种套利：11-12月平衡表预判甲醇去库幅度较PP大，PP01-3MA01价差仍是逢高做缩。

（3）跨期套利：1-5价差暂观望。

风险：原料动力煤价格波动带来的成本支撑摆动，西北煤化工双控减产落地情况，MTO企业检修计划兑现情况，Q4气头限产具体情况

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