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PTA：原油带动PTA成本回落
一、浙石化原油进口配额下放，PX加工费持续快速压缩
10月25日荣盛发公告，商务部同意安排浙江石油化工有限公司炼化二期项目2021年原油非国营贸易进口允许量1200万吨，后续PX有提负预期。PX加工费持续快速压缩。
二、PTA开工率阶段性高位
PTA开工率阶段性高位，目前PTA加工费650-700元/吨以上仍属高估，或部分包含PX加工费反弹的空间。原油带动PTA成本回落。
三、长丝产销仍维持低位
长丝产销仍在20%，终端订单表现一般，限电放缓后无订单未兑现上升预期。
总体来看，PX浙石化虽有后续提负预期，但PX加工费左侧已打至低位，充分反映。而PTA供应大幅回升，终端织造加弹及聚酯开工率亦有回升预期，11月预期在供需两扩的背景下，PTA仍逐步进入重新累库周期。
策略建议：
（1）单边：暂观望， PTA加工费偏高有回缩预期，PX加工费左侧偏低估，PTA绝对价格观望。
（2）跨期套利：1-5价差反套。
风险：PTA工厂对检修节奏的把控，浙石化PX负荷情况，聚酯降负的维持时间
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