【视点】加工费尚可 PTA谨慎看涨

2021年06月23日09:08 来源：华泰期货

沥青：成本支撑强，期价继续上行

1、6月22日沥青期货下午盘收盘行情：BU2109合约下午收盘价3336元/吨，较昨日结算上涨80元/吨，涨幅2.46%，持仓28.6万手，增加1.6万手，成交44.8万手，减少0.7万手。

2、重交沥青现货结算价：东北，3200-3300元/吨；山东，3050-3130元/吨；华南，3300-3400元/吨；华东，3300-3370元/吨。

观点概述：原油价格的持续上涨使得沥青成本支撑强劲，昨天沥青价格继续上涨。市场情绪偏暖也使得现货价格稳中上涨。因目前的利润格局以及稀释沥青征收消费税后都可能带来后期产量的减少，供应减少叠加需求增加预期，沥青中线供需偏强将带来库存高位回落。建议保持多头思路。

策略建议：谨慎偏多

风险：原料供应大幅减少；国际油价反弹，需求大幅回升等。

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PTA：7月逸盛恒力继续削减合约量，PTA加工费快速抬升

平衡表展望：TA检修全兑现背景下，7月累库速率相对可控，TA加工费短期仍可；PX7月累库速率有限，预期PX加工费压缩空间有限。

策略建议：

（1）单边：谨慎看涨。

（2）跨期：9-1价差反套。

风险：PTA工厂检修计划兑现力度，聚酯长丝负反馈检修兑现力度，汽油溢价对芳烃供需改善的持续性

甲醇：内地惜售挺价，关注后续煤头小检修高峰到来

平衡表展望：6月库存拐点逐步兑现，开始进入小幅累库周期。7月内地MTO检修有所推迟，主要累库阶段在8-9月份。

策略建议：

（1）单边：观望，甲醇目前的矛盾仍是累库预期VS煤炭成本估值。

（2）跨品种：7月预期甲醇/PP库存比值回落，对应PP-3MA价差缩小，但目前PP-3MA价差历史偏低，选择观望。（3）跨期：9-1跨期价差继续反套。

风险：煤头甲醇检修兑现情况，外购甲醇MTO装置的亏损性检修可能。

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