【视点】科洛尼尔管道暂时性关停提振原油美成品油价格

2021年05月10日09:39 来源：华泰期货

上周末，美国最大的成品油管道运营公司称，由于IT软件系统遭到互联网黑客攻击，公司在5月7日主动关停了所有正在运营的管道，虽然在5月9号科洛尼尔管道公司重启了部分支线管道和交付终端，但目前其主线管道1、2、3、4号管道截至目前依然处于关停状态，该公司称在完成重启计划前该管道将保持关闭状态。

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科洛尼尔成品油管道是目前美国最大的成品油输送管道，其主要用途是将美湾炼厂生产的成品油输送到主要消费地美国东海岸纽约港，目前其1号线日均输送约120万桶的汽油，2号线日均输送约150万桶/日的馏分油，而美国成品油期货的交割地均为纽约港，因此管道临时性关停导致美东成品油供应减少，从而提振美国成品油期货价格，尤其是近月临近交割的合约，截至至4月30日，美国东海岸PADD1地区的汽油库存为6450万桶，处于历史偏低水平，如果管道停运一周，那么美东汽油库存将会降至5240万桶的5年历史低点。

当前美国汽油消费复苏较为稳健，考虑到临近阵亡烈士纪念日后，美国将步入夏季出行高峰，而美东地区又是美国最大的汽油消费地，如果在消费启动前保持低库存状态，那么预计当前美国汽油裂解价差相对高位的状态将会维持，当前美汽油对布伦特的裂解价差仍旧维持在20美元/桶以上。此外，如果消费者担心汽油出现短缺以及价格上涨，可能会集中到加油站把油箱加满，从而造成短期的石油挤兑，据机构测算，如果3000万辆汽车从油箱满载的50％变为满载的90％，这导致的结果是会从加油站的储油罐中抽取了400万桶的成品油，此前在1973年以及1979年两次石油危机期间，消费者挤兑是当时造成成品油供应短缺的重要原因之一。

科洛尼尔管道的重启时间依然是关键，由于物理设施并没有关停，而软件系统的关停主要是公司预防性的，因此我们不认为科洛尼尔管道的瘫痪会维持较长时间，我们认为停运超过1周的可能性偏低，如果科洛尼尔管道停运时间超预期，美国东海岸将加大从欧洲以及美湾地区的成品油船货进口力度，意味着地区成品油套利窗口需要开启，以覆盖船运成本（包括琼斯法案带来的额外成本）。但总体而言，我们认为本次事件更多造成的是脉冲性的影响，对当前的石油市场格局不会形成太大冲击，在全球炼厂逐步从春检中复产，成品油资源将会区域宽松，短期美东地区可能出现短缺，但中期可以通过增加进口的方式来弥补。

策略：谨慎偏多，暂无

风险：伊朗核谈进展加快，石油制裁解除时间早于预期

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