【视点】伊朗及OPEC+后期供应成关注重点原油短期谨慎偏多

2021年03月01日10:06 来源：华泰期货

需求方面，EIA与IEA下调了前三个季度的需求，OPEC下修了一季度需求但上修了后三个季度的需求，虽然从年度需求同比来看调整并不大，但这反映了机构间对于需求复苏节奏的分歧，OPEC与EIA认为需求复苏将在二季度启动，而IEA认为需求复苏主要是三季度。供给来看，IEA认为油价反弹将显著刺激美国页岩油复产，但EIA与OPEC的预估则相对保守。

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需求：EIA预计对2021年需求增长预估为538万桶/日，较上月下修18万桶/日，主要是美国与亚太需求下修。OPEC预计2021年需求增长预估为579万桶/日，较上月下修11万桶/日。IEA预计2021年需求增长预估为543万桶/日，较上月基本维持不变，但值得注意的是，IEA认为下半年需求将比上半年增加425万桶/日

非OPEC供应：EIA预计2021非OPEC供应同比增加139万桶/日，较上月增加17万桶/日，EIA预计2021年美国液体总供应同比增加12万桶/日，但原油供应同比下降22万桶/日，主要是NGLs供应增加。OPEC预计2021非OPEC供应增加67万桶/日，较上月下修17万桶/日，美国供应有所下修，OPEC预计美国液体全年产量同比增加16万桶/日。IEA对2021年非OPEC供应预计同比增加95万桶/日，较上月上修40万桶/日，IEA预计2021年美国液体总供应同比下降3万桶/日，较上月上修31万桶/日。

OPEC产量：EIA口径1月OPEC产量环比无变化维持在2526万桶/日，由于配额增加减产合规率增加至113%。OPEC口径1月OPEC产量环比增加18万桶/日至2550万桶/日，OPEC整体减产合规率在108%，各国产量均变动不大。IEA口径1月OPEC产量环比增加24万桶/日至2545万桶/日，OPEC整体合规率为105%。

Call on OPEC：EIA对2021年COO预估为2753万桶/日，较上月下修27万桶/日，根据EIA平衡表，一到四季度供需差值为-200万桶/日、-10万桶/日、40万桶/日、10万桶/日。OPEC对2021年COO预估为2762万桶/日，较上月上修45万桶/日，一到四季度COO为2570、2810、2830、2790万桶/日。IEA对2021年COO预估为为2712万桶/日，较上月下修58万桶/日，一到四季度COO为2540、2570、2810、2930万桶/日。

策略：谨慎偏多，布伦特跨期正套或单边多配

风险：伊朗石油提前重返市场、OPEC大幅增加产量

虽然受公共卫生事件影响，2020年化塑行业受到一定冲击，但在国家复工复产政策支持下，化塑行业同样走出了“不同寻常”的行情。目前部分国家疫情仍未得到有效控制，对原料及下游进出口产生了一定影响，此种局面下，2021年化塑市场如何演绎？企业如何降低、化解风险？

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