【视点】原油长期谨慎看多但不可忽视通胀带来的压力

2021年01月18日09:50 来源：华泰期货

上周原油情绪整体趋于更加乐观，从投行观点以及CFTC持仓数据可以看出市场对未来油价依然看好。上周高盛、摩根斯坦利等大行纷纷上调油价预测，以高盛为例，其此前预测布伦特原油在今年年底升至65美元/桶，上周将预测提前到7月份。从高盛报告的核心逻辑来看，上修的核心动力依然来自美国的财政刺激政策以及拜登的外交政策。

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在民主党执掌国会两院之后，预计拜登推行的财政刺激政策将会更加顺畅，从而提振美国经济以及汽油消费，而由于国会事件，可能导致拜登在上台的初期更加聚焦于国内事务，从而推迟与伊朗重新达成外交协议的时间。但我们认为，当前不可忽视的是油价回升带来的通胀风险，从美联储的角度而言，并不希望通胀较快回升，此前美联储修改了货币政策框架，将平均通胀水平2%作为货币政策观测指标，已经释放出鸽派信号，但近期通胀、实际利率的快速回升，市场对美联储收紧货币政策的预期较为强烈，但对于美国而言，由于疫情导致债务增加，并不希望利率大幅回升，因此从美联储的角度而言并不希望看到通胀回升过快，这就意味着对于美国而言，当前并不希望看到油价持续性大幅上涨，那么对于美国政府而言，如果想要压低油价，有两个潜在路径，一方面是出售石油战略储备（目前已经计划实施），另一方面，尽快与伊朗、委内瑞拉重新建立外交关系。因此我们认为当前美国仍有较多的政治牌可以打压油价，因此不应该忽视当前油价上涨过快带来的通胀回升风险。

策略：谨慎偏多

风险：伊朗石油重返市场，美元大幅升值，疫情发展超预期

虽然受公共卫生事件影响，2020年化塑行业受到一定冲击，但在国家复工复产政策支持下，化塑行业同样走出了“不同寻常”的行情。目前部分国家疫情仍未得到有效控制，对原料及下游进出口产生了一定影响，此种局面下，2021年化塑市场如何演绎？企业如何降低、化解风险？

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