COPYRIGHT©广州慧正云科技有限公司 www.hzeyun.com 粤ICP备18136962号 增值电信业务经营许可证:粤B2-20201000
聚烯烃：成本端支撑好转，现货交投一般
PE：昨日盘面稳中有涨，石化持稳，上游低库存近期总体维持良好。供给方面，开工高位；外盘方面，美金报价上调，进口利润下滑。需求端，农膜需求见顶回落，短期虽仍偏强，但或有边际回落。近期内盘供应压力不减，价格整体弱势；不过成本端支撑逐步好转，进口利润下滑，叠加节前下游备货预期下短期逢低可考虑止盈。
策略：单边：中性；套利：LP短稳
主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动
PP：昨日盘面稳中有涨，石化持稳，上游低库存近期总体维持良好。供给方面，开工逐步回升，步入高位，但标品比例急剧收缩。成本端和替代方面，丙烯进一步转弱迹象不足，支撑边际平稳。近期内盘供应压力不减，价格整体弱势；不过近期生产利润急剧下滑，中美利好进一步促进成本端支撑逐步好转，非标高溢价后转产导致标品开工下滑，叠加进口利润下滑，叠加节前下游备货预期下短期逢低可考虑止盈。
策略：单边：中性；套利：LP短稳
主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动
PVC：华南现货成交好转，外盘美金上涨后进口窗口收窄
平衡表左侧预估12-1月重新累库预期，累库拐点的主要驱动在于北方需求季节性转淡，北方下游负荷下滑逐步兑现。然而左侧预期累库预期迟迟未兑现，现实仍持续去库。
策略建议：（1）单边：观望。（2）跨品种观望，等待1月附近左侧介入多V5空LL5机会。（3）跨期：V1-5价差方面，库存拐点预期在12月份，跨期从正套过渡至反套阶段，跨期领先基差下滑。
风险：来年宏观预期好转导致的投机需求抬升
苯乙烯：成本端依旧坚挺 供需开始松动
期现价格情况：12月19日苯乙烯华东、华南现货基准价分别报收于7400元/吨和7600元/吨，华东现货基准价下跌60元/吨，华南基准价下跌75元/吨。
基差方面，12月19日EB2005合约对应华东、华南基准价的基差分别是-34元/吨和166元/吨。EB2009合约对应华东、华南的基差分别是-25元/吨和175元/吨。12月19日基差走至升水。05-09价差略微走强至9元/吨。
成本与利润方面，12月19日华东地区纯苯价格与CFR东北亚乙烯价格收于6000元/吨和741美元/吨，对应的理论成本略微上升至7657元/吨。对应的生产利润下跌至-257元/吨。
供需情况：国内供给方面，12月19日统计数据显示当周开工率为83.14%。12月16日有消息称安徽昊源在上周末时结束检修。此外，若按照前期检修计划，东昊装置也预计将于本周进入重启阶段。12月17日，有消息称于12月11日进入检修的玉皇装置可能之后会有推迟复产的可能。
下游开工方面，下游开工整体有所回落。12月19日统计数据显示EPS开工率下降0.89%至51.94%，PS行业开工率下降0.06%至80.24%。PS方面，江苏雅仕德装置预计将于12月25日重启，而同时绿安擎峰装置计划将于1月进入检修，年后重启。
进口到港方面，周初时数据显示上周进口到港3.8万吨，到港数据略不及预期。同时，提货量4.95万吨，较上周略有下降。12月17日，因天气原因再次出现封航，或许会对后续到港再次产生影响。
库存方面，12月18日卓创资讯数据显示华东主港库存12.45万吨，较上周同期有所上升，较周初时水平也略有增涨。
观点及策略：12月19日苯乙烯期现价格走势再次出现背离，期货价格盘中下跌之后又有所回升，现货价格却出现回落。基差因此大幅走弱。
估值端方面，12月19日纯苯价格升至6000元/吨之后逐渐企稳，然而前期一直走弱的CFR东北亚乙烯价格却在近期开始出现反弹，因此成本端重心再度抬升，或在一定程度上解释了19日期货端价格的走强。
供需端前期偏紧的格局开始出现松动的迹象。上游行业开工率得益于近期重启装置的提负，开工率继续有所上升。而下游开工率方面，EPS本周率先出现开工率下降，同时PS行业开工率也出现了微幅下跌。
价格走势的判断上，我们认为在成本端未松动的前提下，价格仍然有较大概率保持中性震荡走势。但是随着供需格局不断转弱，价格预计会进入震荡下跌的区间。操作策略上，建议参与者择机逢高偏空布局。
价格走势：中性
策略：择机布局做空
风险：产能投放不及预期; 下游需求持续走强；天气影响导致到船大幅延期
甲醇：港口库存止降回升，后续到港压力仍大
港口市场：外盘短停增多，然而港口库存再度回升
内地市场：内地偏软，季节性传统需求转淡
平衡表预估12月-1月正式踏入持续去库阶段，但去库后库存绝对水平仍高。去库驱动来源于12月西南天然气限产以及鲁西MTO对需求的提振，目前均基本兑现，边际改善。
策略建议：（1）单边：观望（2）跨品种：MA/PE库存比值展望1月下滑，MA/PP库存比值展望12月便开始下滑，关注多MA5空PE5/PP5的做缩MTO头寸（3）12-1月预估持续去库，边际改善，跨期偏强。
风险：鲁西MTO开车持续顺畅度；来年外盘春检量级；来年春节后港口MTO的开停情况
今年，宏观环境复杂多变，化塑市场承压运行，企业如何快人一步把握行业变化趋势，请关注买化塑化塑产业链决策系统。
【化塑产业链决策系统】是买化塑研究院基于真实交易数据的分析，整合行业内多数据源，进行统一数据口径、业务规则清洗等自动化的数据处理与验证，并且在此基础上引入各类宏观数据源信息形成的大数据分析系统，跟踪化塑行业上下游动态、原料流向、市场活跃程度、产业盈利状况等，并采用先进的科学分析模型和方法，结合有关理论，从行业整体高度来架构，全面、精准的分析产业链，帮助客户把握商机，洞察行业热点，掌握产业未来发展趋势，助力中国大宗能化商品定价权！
更多详情信息，可扫码关注化塑产业链决策系统或点击（https://www.hzeyun.com/data.html）前往。
慧乐居欢迎您关注中国家居产业，与我们一起共同讨论产业话题。
投稿报料及媒体合作
E-mail：luning@ibuychem.com
