【中信期货】11月5日PTA、乙二醇及甲醇晨报精粹

2019年11月05日10:19 来源：无

PTA：期价低位震荡

逻辑：供给端看，首先，近期恒力石化检修装置（2#）计划恢复，另外，从计划来看，11月份装置计划检修量并不多；其次，独山能源（新凤鸣）一条生产线10月30日出料，另一条线计划11月份试车；需求端看，聚酯产品价格继续下降，价格下跌带动产销回升，但聚酯现金流仍在缩减之中。

操作：新装置投产在即及需求转弱预期下，仍以逢高沽空及做空加工费为主；

风险因素：需求放缓，PTA供给收缩不及预期； 乙二醇：现实偏紧，预期偏弱

逻辑：供给端看，前期检修的乙二醇生产装置多以恢复，国内装置负荷开始提升，后期国内市场供应将有所增加，此外，内蒙荣信新建乙二醇生产装置试车运行；需求端看，聚酯产品库存增加，同时，产品现金流收窄，往后看，聚酯生产存在走弱的市场预期。

操作：检修装置恢复、新装置投产及需求减弱预期下，价格存在下行风险。

风险因素：乙二醇供给恢复不及预期。

甲醇：部分空头离场，存量压力阶段性出尽，甲醇继续企稳为主

逻辑：近期盘面持续低位震荡，多数主力空头减仓，仅永安和中信空头增仓，盘面压力有所缓解，但仍是空头来主导行情，因此即使反弹，高度或许仍有限。基本面去看，产区现货价格继续企稳，产销倒挂继续间接支撑港口，且随着价格企稳，不排除中下游阶段性补库情况出现，另外上周港口库存继续下降，包括流通和套保库存都下降，库压下降，其次MTO利润持续修复，也可能刺激需求出现回升，叠加冬季取暖需求释放，都将有利于库存去化，第三是10月进口量偏高，预计11月进口量会有下降;最后是下方空间问题，考虑到产销两地目前还无法完全分离，目前盘面已跌至产区成本，那意味着港口的产区货源将被挤出，进而带来间接支撑，另外就是内外价差持续缩窄也将减少未来套利进口量。综上所述，前期压力持续释放后，短期应该有个整理过程，不过长期供应压力仍在，我们认为仍是一个震荡筑底过程。

操作策略：短期或企稳反弹，关注现货跟涨情况

下跌风险：供应超预期，原油大跌

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