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PTA:期价低位震荡
逻辑:从供给端来看,近期装置检修频繁,生产负荷高位回落,供给收缩下,PTA库存回落,但仍显著高于去年同期水平;往后看,检修装置规模的降低及新装置的投产,带动供给的增量预期;从需求端来看,聚酯生产总体稳定,但周内产销走弱。
操作:新装置投产临近及需求转弱预期下,仍以逢高沽空及做空加工费为主;
风险因素:需求放缓,PTA供给收缩不及预期;
乙二醇:现实偏紧,预期偏弱
逻辑:供给端看,乙二醇国内生产装置变动频繁,供给恢复尚不及预期,从装置负荷来看,前一周乙二醇国内装置平均负荷下降5.37个百分点至56.92%,其中,煤制装置负荷率下降近18个百分点至49.45%;往后看,检修多持续至下月上旬;需求端看,当前聚酯生产总体稳定,库存也在较低水平,但市场存在需求减弱的预期。
操作:乙二醇价格前期下跌幅度较大,同期乙二醇实际供给恢复并不如预期,加上近期装置变动频繁,供给扰动影响较大,短期偏强。但装置恢复、新装置投产及需求减弱预期仍是后期主要的压制因素。
风险因素:乙二醇供给恢复不及预期。
甲醇:现货企稳反弹,盘面短期压力减弱
逻辑:近期盘面仍弱企稳,主力空头增仓有所放缓,不过目前来看仍是空头主导行情,多头仍相对谨慎。基本面去看,产区现货价格继续企稳反弹,产销倒挂延续或继续间接支撑港口,且港口近期企稳,不排除中下游阶段性补库支撑可能性,其次下游利润持续修复,尤其是烯烃,或刺激需求出现回升;最后是下跌空间问题,产销两地没法完全分离,目前港口价格跌破产区成本,那意味着产销窗口不可能打开,进而持续对港口形成去库支撑,我们仍认为理性底部应该在2100-2000区间附近,另外就是内外价差持续缩窄,由于前期进口量较大,外盘甲醇供需或得到一定支撑,近期内外顺挂明显缩减,或将减少未来的套利进口量,因此也会限制阶段性回调空间。综上所述,短期压力释放后,短期应该有个整理过程,不过长期供应压力仍在,不过于悲观也不乐观。
操作策略:短期或企稳为主,关注现货止跌情况
下跌风险:供应超预期,原油大跌
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