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供需决定价格变动的方向，资金决定价格波动的幅度。
我们来系统的讲下“黑金”产业的投研框架，掰开了揉碎了看看需要关注哪些道道。
挖完铁矿转挖煤，也许有人会对铁矿石陌生，但相信没人不知道曾经的“煤老板”，看看这些年来煤炭是怎么走上末路的。
焦煤是个什么东西？
焦煤又称“主焦煤”，属于强粘结性、结焦性的炼焦煤煤种，是焦炭生产中不可或缺的基础原料配煤。 通常在焦炭生产中， 对焦煤的配入比例一般存在下限要求， 一般比例大约占30%-50%， 每生产一吨焦炭大约需要消耗焦煤1.33吨。
焦煤作为最具有代表性的炼焦煤，联接着煤、焦、钢三个产业，在产业链条上具有重要地位。 能用于期货交割的焦煤必须是经过洗煤厂洗选后的精煤， 并且利用镜质体反射率标准差指标来严格限定为单一煤种， 同时利用小焦炉实验手段确保其具有足够的结焦性。
焦煤生产情况
2003年—2015年期间，我国炼焦原煤产量逐年提高，产量增长了92.2%，年均增长超过10%。据统计，2015年全国炼焦原煤产量13. 72亿吨，炼焦煤精煤产量52149万吨。 其中焦煤原煤产量3. 06亿吨， 占炼焦原煤产量的22%。
我国炼焦洗精煤的生产主要集中在山西、 山东、 河北等省， 其中， 与资源储量相匹配的山西省是我国洗炼焦精煤的主要产地。
我国炼焦煤产量主要集中在华北地区， 西南地区和东北地区产量次之，华东地区焦煤的产量在全国产量中比例较小， 中南地区产量不多，西北地区产量最少。
从具体的省份上看，山西省的产量最大，2015年达到5.21亿吨，山东省次之，达到1.37亿吨，安徽产量排第三，达到1.31亿吨，其次为贵州、河北、河南、黑龙江、内蒙等等。
山东省和安徽省是我国仅次于山西的炼焦煤产量大省， 山东省气煤比例最多，达全省炼焦煤的50.7%，其次为气肥煤，达24.6%（主要分布于新汶和肥城等矿区的统配、 地方和乡镇煤矿）， 因此， 山东省的炼焦煤主要以高挥发分煤为主。安徽省的炼焦煤产量最大的也是气煤，其次为1/3焦煤和主焦煤。
近10年我国焦炭产量几乎逐年在提高，只有2008年略有下降，2015年开始出现了明显的下降2006年至2015年期间的增幅度达到59.1%。2016年我国焦炭产量为44911.5万吨， 同比增长0.29%。
由于我国炼焦企业主要集中于华北、华东和西北地区， 所以这3个地区焦炭产量之和占全国的比重在73. 33%以上。这里的华北地区包括山西、河北、内蒙古、天津和北京。
焦煤外贸状况
近年来全球钢铁行业长期低迷运行，钢材价格从2011年开始经历漫长的五年熊市连创新低。而国内兼并重组初见成效，涌现大批新增煤矿和产能，致使供需形势发生改变，炼焦煤产销一直处于供过于求的态势炼焦煤出口也随之持续走弱，2015年中国出口炼焦煤93万吨，同比增长16.25%。
从2008-2010年，国内钢铁行业处于快速发展时期，对焦炭需求猛增，且炼焦煤主产地山西处于兼并重组的关键时期，产量出现下降，致使炼焦煤进口处于大幅上升阶段。2011年，受我国政府紧缩调控政策的影响，国内经济增速逐步放缓，下游钢铁、焦炭的需求受到抑制，炼焦煤进口量同比减少5.5%。
2012年2013年，国内外炼焦煤资源宽松，且国内焦煤价格高企，进口焦煤存在很大的优势，导致钢厂和贸易商大量进口，炼焦煤进口量出现暴增，分别达到5361万吨和7542万吨，同比增加了20.1%和40.7%。
2014年10月，中国恢复炼焦煤进口关税，取消多个煤种的零进口暂定税率，实施3%至6%不等的最惠国税率，其中炼焦煤进口关税恢复为3%。我国进口焦煤主要来自于澳大利亚、蒙古、加拿大俄罗斯和美国，政策出台后，澳大利亚积极和中方进行协调，签订自由贸易协定，澳洲进口关税已经下调至0，因此该政策不影响从澳洲进口焦煤，反而2014年12月，澳大利亚进口焦煤出现大幅增长。
2014年2015年国际国内钢铁行业仍处于弱势运行态势，对炼焦煤的需求增速放缓，2015年中国进口炼焦煤4800万吨同比降23.1%。我国进口焦煤主要来自于澳大利亚、加拿大、俄罗斯和蒙古。
焦煤内贸流向
焦煤商品化率高，国内贸易量大，钢铁企业生产焦炭所需焦煤几乎全部需要从焦煤生产企业购买。除部分焦煤主产地的大型独立焦化企业拥有自有焦煤资源外，其他焦化企业所需焦煤资源也需要购买。
焦煤内贸流通总体为从北向南、自西向东的格局。我国焦煤资源北多南少、西富东贫，焦煤的生产与供应基本在中、西部地区，而焦煤的消费主要在东部地区，这种错位性布局导致我国焦煤运输形成“北煤南运、西煤东运”的格局。
铁路水运结合是焦煤的主要运输方式，我国煤炭运输有铁路、水路、公路等三种方式，铁路运力大、速度快、成本低、能耗小，一直是煤炭的主要运输方式，铁路煤炭运输量占全国煤炭运输总运输量的 70%以上，占铁路总货物运量的近50%。
公路运输用于相邻省份之间的煤炭短途运输，及煤炭在生产企业与铁路、 港口和用户之间的中转运输，对于铁路和水运起到补充作用。对于山西省，公路运输量约占煤炭外运量的25%。
水运方便且成本低于铁路，同时可以不受铁路运力瓶颈影响，因此中国煤炭运输主要采取铁路运输为主、公路运输为辅，铁路水运结合的方式，先通过铁路运输到沿海、沿江港口，再水路运输至南方消费地区。
我国焦煤主要产于山西、河南、内蒙古，黑龙江，以及西南地区的贵州、四川和重庆等地， 上述地区一直是我国焦煤调出的最主要和最集中的地区，铁路运输是上述地区焦煤运出的主要方式。河北、山东、辽宁作为我国的第一、第二和第四钢铁大省，对焦煤的需求量很大，但由于其省内焦煤储量、产量有限，存在较大的焦煤供给缺口，是主要的焦煤调入省份。
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