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慧正资讯，2026年3月以来，国内偏苯三酸酐（TMA）市场迎来一轮史诗级暴涨。截至3月17日，国内TMA主流报价已从月初的1.3万元/吨飙升至4万元/吨，短短半个月涨幅高达208%。
根据买化塑研究院的追踪，3月13日厂商报价尚在2.5万元/吨左右，而到了3月15日至16日的48小时内，市场成交价直接从2.5万元拉升至3.3万—3.8万元/吨，单日涨幅最高达44%。业内人士透露，当前市场已进入严重的“卖方市场”，下游买家即使接受高价也面临“一货难求”的局面，部分海外大客户被迫加入抢货大军。
原因：地缘冲突与供给出清
此轮TMA价格拉升，根源在于成本端与供给端的双重挤压。
成本端方面，地缘政治因素成为直接导火索。美伊冲突升级导致霍尔木兹海峡航运受阻，国际原油价格大幅飙涨，直接推高了TMA核心原料偏三甲苯的价格。偏三甲苯占TMA原料总成本的70%，其价格走势与原油高度相关，原油的上涨迅速向下游传导，推高了TMA的生产成本底线。
供给端方面，海外产能的持续出清才是价格暴涨的“核动力”。美国英力士（Ineos）7万吨/年、意大利波林（Polyn）3万吨/年产能装置已先后永久关停，相当于全球有效产能骤降30%以上。目前，中国TMA产能已占据全球绝对主导地位，占比超过75%。其中，正丹股份以8.5万吨/年的产能位居全球第一，百川股份拥有4万吨/年产能，泰达新材拥有3万吨/年产能。
值得注意的是，当前正处于“产能真空期”——海外产能已退出，国内新增产能（正丹6.5万吨项目预计2026年下半年投产）尚未释放，导致价格弹性被极度放大。
供应商：周期性经营修复
面对TMA价格的再度暴涨，两家核心国内供应商的经营状况各不相同。
正丹股份作为全球TMA龙头，刚刚经历了一轮业绩的过山车。公司2025年第三季度报告显示，当季实现营业收入4.66亿元，同比下降61.62%；归母净利润4487万元，同比下滑91.67%。这一看似“暴跌”的数据，实则是高基数下的正常回落——2024年及2025上半年正是TMA上一轮暴涨的巅峰期，价格曾达5万元/吨。进入2025年三季度，随着价格回落至1.5万元/吨的低谷，利润自然大幅缩水。面对2026年3月重回4万元/吨的行情，正丹股份有可能将成为最大赢家。公司手握8.5万吨全球最大产能，且正在推进6.5万吨扩产项目，有望在新一轮涨价周期中锁定超额收益。
百川股份面临严峻的业绩压力。2025年三季报显示，公司第三季度归母净利润为 -4912万元，同比暴跌5827.98%。公司预告2025年度净亏损6000万元至1.1亿元。业绩大幅下滑主要受化工产品价格回落、新项目投产转固导致折旧增加等多重因素影响。对于百川股份而言，TMA价格的飙升无疑是扭转颓势的重要机会。其4万吨TMA产能将直接受益于本轮涨价，市场普遍预期公司2026年一季度业绩有望迎来大幅修复。
下游：传导承压 短期尚可
TMA作为一种重要的精细化工中间体，本身不直接面向终端消费，主要应用于三大领域：偏苯三酸三辛酯（TOTM）环保增塑剂、聚酰胺-酰亚胺（PAI）高级绝缘材料、聚酯粉末涂料等。
本轮TMA暴涨对下游产业链构成较大成本压力。以TOTM为例，TMA占其成本比重较高，TMA涨价将迫使TOTM厂商提价，进而传导至高端电线电缆、汽车内饰、医疗器械等领域。
由于TMA下游多为精细化工和特种材料领域，客户对价格的敏感度相对大宗品略低，且当前海外客户因供给短缺而竞相抢货，短期内的成本传导尚可进行。但若价格持续处于4万元/吨以上的历史高位，下游中小企业的生存压力将显著加大。
后市：短期高位 中期考验
展望后市，TMA价格走势将呈现“短期强、中期压”的格局。
短期来看（2026年上半年），地缘冲突未见缓和，国内新增产能最早需下半年才能投产，市场供需紧平衡状态难以打破。预计未来1-2个月内，TMA价格将维持在3.5万—4.5万元/吨的极高区间。正丹股份和百川股份的库存价值将迎来重估。
中期来看（2026年下半年-2027年），市场必须警惕新增产能的集中释放。正丹6.5万吨、泰达3万吨扩建项目若能顺利投产，全球产能将从紧缺迅速转向过剩，届时TMA价格大概率将回落至2万—3万元/吨的理性区间。
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