假期原油涨超50%！丙烯暴涨暴跌月振幅超80%！PP装置大量检修 5月何去何从？

2020年05月06日10:40 来源：第八元素塑料板

慧正资讯：在国内投资者享受“五一”小长假的期间，全球金融市场却动荡不安，依然延续着前期高波动率的态势运行。总体来看，假期美股先抑后扬，国际原油价格强势反弹，贵金属小幅下挫。

目前，新冠疫情在我国已基本得到了控制，经济维持发展定力继续向好。生产企业开工率维持高负荷，但5月检修增加，下游工厂刚需采购。山东丙烯4月暴涨暴跌，月涨幅近15%，月振幅超80%。聚丙烯市场，未来主要矛盾是交割月标品供应偏紧和海内外疫情影响下供需失衡之间的矛盾。

国际油价强势反弹，假期WTI暴涨超50%

作为“大宗商品之王”的国际原油，是近期当之无愧的热点。近期原油市场在流动性危机解除之后开始走出低位强势反弹行情。

由于经济逐步重启和原油减产等消息的刺激，国际油价5日暴涨。截至当天收盘，NYMEX WTI原油期货6月合约上涨4.17美元，收于每桶24.56美元，涨幅为20.45%。ICE布伦特原油期货7月合约上涨3.77美元，收于每桶30.97美元，涨幅为13.86%。

假期NYMEX WTI原油期货6月合约累计上涨超50%，ICE布伦特原油期货7月合约累计上涨超20%。

此前在4月末时市场担忧近月合约出现负价的可能性再现，而纷纷提前移仓，尤其是指数基金的提前移仓令WTI主力合约一度跌至6.5美元/桶附近。

“从盘面来看，我们认为一致性恐慌的时候已经过去，5月原油基本面存在改善的可能性，存在预期差。”

光大期货研究所能源化工总监钟美燕表示，从供应端来看，4月整个市场供应尤其是OPEC出现激增。沙特4月产量增加至1139万桶/日，增幅为140万桶/日；阿联酋产量增加至372万桶/日，增幅为29万桶/日；科威特亦增加15万桶/日，至290万桶/日。

此外，数据显示，沙特、伊拉克、科威特和阿联酋原油产量占OPEC产量70%，其在4月原油和凝析油装载量平均为1890万桶/日，较3月增加200万桶/日。4月需求断崖式下滑，而供应激增导致全球快速再库存，可以说4月是全球原油市场最糟糕的时候，但进入5月，供需矛盾将有所缓解。按照OPEC+减产协议，自5月1日起，OPEC+将联合减产970万桶/日。目前基于协议约束以及被动减产的诉求，供应将趋向于边际减少。

此外，从需求端来看，各国正在加大石油储备，其中印度称利用低油价，储备了530万吨战略储备原油；特朗普称美国正在填补战略石油储备。4月印度原油需求萎缩70%，当前情况在全球前所未见。钟美燕提醒说，需要注意的是，虽然海外疫情确诊数据仍未见明显的拐点，但复工以及经济重启的诉求正在加速，海外经济尤其是美国、印度等经济重启对需求改善的预期主导油价的反弹。

“整体来看，油价以反弹对待，底部反转仍需要进一步确认，尤其是在确诊基数较大的背景下复工，疫情有在更大范围内扩散的可能性。如果出现二次峰值，倒逼一些国家不得不再度采取封锁政策，那对经济带来的伤害会比前一次更重。”钟美燕认为，国际原油供需关系边际改善的预期使得油价快速反弹，但持续性有待观察。此外，月差存在改善的情况，尤其是近远月的深度升水格局可能变缓，也就是近月涨得比远月多，带动价差修复。对于假期后国内原油市场而言，将出现高开可能，但整体仍需谨慎。

美股先抑后扬

整个“五一”假期期间，美股先抑后扬。周二美股连续第二日上涨，美欧逐步解除封锁重启经济提振市场情绪，尾盘受到美联储副主席克拉里达讲话内容影响一度快速跳水。截至收盘，道指涨0.56%，报23883.09点；纳指涨1.13%，报8809.12点；标普500指数涨0.90%，报2868.44点。

“就美股而言，受美国总统特朗普宣称将就疫情采取报复行动、美国经济数据不理想、美联储主席表态称经济复苏将会非常曲折等因素影响，市场避险情绪升温，从而导致4月30日和5月1日期间美股下跌。5月4日在科技股和能源价格走高的带动下，美股低开高走，纳斯达克指数涨幅居前。”一德期货股指期货分析师陈畅表示。

五矿经易期货分析师王俊表示，国内来看，因美国总统特朗普暗示将重启贸易争端，假期离岸人民币汇率出现了较大幅度贬值，一定程度上对冲了金银这几个交易日的下跌，因此预计国内开盘后将基本与节前持平，未来走势仍将取决于外盘和汇率的共同作用。

山东丙烯4月暴涨暴跌，月涨幅近15%，月振幅超80%

4月国内丙烯(山东)市场价格在经历了一次超大幅度的上攀下挫走势后，震荡走稳，月初为5239元/吨；月末为5932元/吨，月涨幅为13.22%；月低价出现在4月2日，为5185元/吨，月高价在4月12、13日，为9446元/吨，月振幅高达82.18%。

图源：生意社

产业链：上游方面，受国际形势影响，现多国出台减产政策，利好原油行情，但近日原油价格不甚理想，波动频繁，上上周一美国原油出现负值后回升，但整体价位偏低，且后市预计不太乐观，上周初行情又有所下滑，后受国际事件影响再次回升，但对丙烯后市影响较小。

公共卫生事件影响，PP中的改性专用料为熔喷布原料，价格大涨，但PP现已恢复理性。4月PP行情上行后亦有大幅上下走势，下半月恢复后又稳步上扬，月涨幅为15.52%，月振幅为37.73%，后市较为平稳，对丙烯影响不大。

4月丙烯酸震荡下行后亦有暴涨，后期走稳，月涨幅为21.76%，月振幅为29.83%，对丙烯有一定利好影响。

环氧丙烷行情也是大幅上下，月末上扬，月涨幅为6.47%，月振幅为26.61%，对丙烯略有利好影响。

4月环氧氯丙烷略有下滑后暴涨，后期震荡上行，月涨幅为11.81%，月振幅为14.34%，对丙烯小有利好影响。

作为国外消毒剂原料之一的异丙醇，上月国内价格终于开始回落，中上旬价格稳步上扬，下旬价格震荡下行，月涨幅为11.11%，月振幅为29.52%，对丙烯利好影响有限。

国内正丁醇价格大幅上下后走稳，月涨幅为13.74%，月振幅为35.88%，对丙烯影响不大。

辛醇行情也是大幅上下后走稳，月涨幅为7.28%，月振幅为16.46%，对丙烯影响也不大。

山东苯酚市场本月价格下滑后暴涨，后期震荡上行，月涨幅为15.81%，月振幅为26.40%，对丙烯小有利好影响。

山东丙酮市场震荡上扬，月涨幅高达77.02%，月振幅为87.50%，对丙烯利好影响明显。

后市预测：综合来看，目前国际原油市场价格总体偏低，但受事件影响近期或有攀升，故对丙烯影响不大。4月熔喷布暴涨，影响到原料丙烯亦出现暴涨暴跌行情，现已平稳，下游均较平淡，异丙醇上扬行情亦有所平复，总体均略有利好影响但影响有限，且五一刚需备货，故预计近日丙烯价格或将略有上行后走稳。

13万吨检修损失预期即将兑现，5月PP何去何从？

近期PP装置检修汇总表？

数据来源：金联创

供应面上，5月石化装置计划内检修较多，如上表，5月份计划内检修装置损失产量在13万吨左右，高于前几个月。但由于内外盘价差，进口窗口套利打开，5-6月份进口量增多。

需求面，订单方面除纤维订单大幅增长，其他订单目前均无明显好转。塑编、薄膜等行业订单持续性一般，略低于往年同期开工率。家电、汽车等行业，同样预期不佳。以格力为例，2020年3月家用空调出货同比减少25%。海外疫情初步好转（如下表），外盘需求不佳，抑制聚丙烯制品出口，预计后期家电出口情况不容乐观。综上，5月份需求并未有根本性的改变，因此近期基本面仍然偏弱。

部分国家复工计划统计

期货方面，聚丙烯市场逐步回归理性，4月中上旬，PP期货和现货暴涨后急剧回落。但目前两油库存下降缓慢，市场炒作热情逐渐淡去，且随着价格的不断上涨，高价货源难以成交。纤维料生产量暴涨压缩了拉丝等品种排产占比，导致BOPP等下游企业难以承受之重，开工率下降。5月份生产企业检修增多，若后续标品产量无法快速跟上，05合约恐有再次反复，带动09合约。由于现货拉丝供应量偏紧，导致现有盘面持仓量高，行情反复，5月中上旬PP市场仍处于多空博弈之中。

数据来源：金联创

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