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慧正资讯：尽管最近几个月收购和兼并的数量有所减少，但化工公司交易专家Ben Scharff最近几个月看到了新的动态。在《European Coatings 》（欧洲涂料）杂志采访中，Grace Matthews的常务董事解释了原因。
Grace Matthews是一家专业为企业家和私募股权集团就化学品和材料价值链中的兼并、并购、业务销售、资本重组等提供咨询的企业。其化学品和材料业务被公认为全球化工行业中间市场交易的领导者。客户包括考虑出售其业务的业主，以及寻求协助实施雄心勃勃的收购计划或剥离业务部门的大型跨国公司。
Ben Scharff，Grace Matthews常务董事，拥有20多年的化学投资银行业务经验，曾为全球的化学客户提供并购、商业销售、复杂的商业交换和技术收购方面的建议。Ben花了大量时间与私募股权客户进行战略销售，以及与大型企业客户进行股权分割、剥离和收购搜索。
《欧洲涂料》杂志：涂料行业并购活动是增加了还是减少了？
Ben Scharff：尽管总交易量与去年同期相当，但我们已经预计2018年第三季度开始的放缓将在2019年的全年交易数据中得到充分反映。我们预计交易量将在2019年下半年开始回升。但是，我们预计整体年交易量将比去年下降约10%。同样，这也是对全球经济的解读。强劲的市场将导致强劲的交易流量。现在，市场需要提振或刺激才能让我们在那里。不过，现状仍然相当健康，我们预计在进入和度过2020年时，估值和交易流量的活动水平也相似。
《欧洲涂料》杂志：您预计2019年接下来和2020年初的并购活动会有什么发展？
Scharff：两个注意事项。首先，我们将继续看到大型行业参与者的投资组合优化。其次，我们将看到大量私募股权资本集中的影响，特别集中在与化学品相关的交易上。考虑到估值、激进股东的压力以及买方群体的侵略，大型化工和涂料公司继续实施投资组合管理策略。这种策略对非核心资产的入站查询具有更高的接受度，并积极寻求开拓能够拥有更好前景的业务。与过去的许多剥离业务不同，许多正在分拆的企业都是良好、健康的企业。虽然逻辑、频繁的分拆，最终会形成一个战略部分，但像SK Capital和OpenGate这样的私募股权公司已经建立了自己的业务，成为这些资产非常好的买家。
杜邦和RPM等公司最近表示，他们计划剥离某些业务。目前市场上备受关注的一项交易是巴斯夫出售其30亿美元的建筑化学品业务。自2017年初以来，我们公司已经完成了大约10笔剥离交易，我们预计这一活动将持续下去。私募股权在化学品和涂料并购过程中变得越来越活跃。我们最近看到来自Advent、EQT Partners和凯雷的交易额高达数十亿美元。
《欧洲涂料》杂志：市场是否会从正在进行的整合中受益，或者我们是否达到了会产生负面影响的水平？
Scharff：整合创造了机会，而且这个机会显然在整个市场上是不平等的。最近的化学品分销活动就是一个很好的例子。虽然Azelis只是改变了私募股权所有者，但我们目睹了围绕Univar / Nexeo交易和整个价值链的大量讨论，以及在整个价值链中感受到的影响。一方面，通过整合供应链，您可以提高效率，从而节省时间和金钱。
《欧洲涂料》杂志：有很多谣言，包括艾仕得和阿克苏诺贝尔。这些公司中有一家成为收购目标的可能性有多大？
Scharff：在过去几年中，围绕艾仕得、威士伯和RPM的最终结果进行了大量讨论。在宣伟收购威士伯之后，注意力转移到了艾仕得和RPM。随着PPG对阿克苏诺贝尔的收购提议，以及随后的专业化学品业务的剥离，阿克苏诺贝尔也重新进入了这些讨论。目前，RPM和艾仕得似乎都满足于规模较小的战略性收购。RPM正在合理化运营，以节省成本——这是历史上收购企业并让它们相当自主运行的功能。
过去几年，艾仕得一直是一家非常成功的企业收购方，在所有主要涂料公司的目标清单中，其收购额都很高。两家公司显然都希望推动增长，使他们减少收购目标，但鉴于中间市场涂料资产稀缺，两家公司似乎都不可能在短期内通过收购实现有意义的增长。
涉及阿克苏诺贝尔的2020年交易是有道理的。要么PPG重新讨论收购它们，要么阿克苏诺贝尔收购艾仕得或RPM。一些亚洲买家也可能参与美国或欧洲涂料业务，包括上述资产，或者像佐敦、海虹老人、本杰明摩尔或贝格集团等。
《欧洲涂料》杂志：PPG最近做了一些小的收购。你预计还会有进一步的行动吗？
Scharff：PPG将继续执行机会主义收购。最近与Whitford、SEM Products和Hemmelrath的交易都是小而安全的附加组件。在几乎没有负面影响的情况下，PPG可以利用其基础设施来推动这些目标的最高线增长和成本节约。这些交易对公司来说不会是实质性的“推动者”，但PPG最近更加关注的是安抚不同政见的激进股东。他们已经做了大量的工作来验证他们当前的业务模式，并证明保持业务完整是合理的。
大多数欧洲或北美公司作为买家参与了更大的行动。我们能否期待亚洲涂料公司采取更积极的举措？随着越来越多的入境调查数量的增加，我们充分预期大型亚洲涂料公司将继续积极寻求欧洲和北美的资产。我们公司在过去12个月内向亚洲买家出售了2家公司。在这两种情况下，他们都支付了全部价值，并且能够跟上这一过程——这两者在历史上都被视为该地区买家面临的挑战。立邦收购澳洲多乐士和KCC公司收购Momentive都是近期亚洲买家值得关注和成功交易的例子。
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