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1-2月份国内焦炭价格整体走弱，但是，作为原料的炼焦煤价格却相对较为强势。除了进口澳洲主焦煤价格在1月份出现短暂回落（1月底2月初再度快速回升）外，国内各代表性炼焦煤价格则整体稳中偏强。截至到2月27日，日钢二级冶金焦到厂含税价为1910元/吨，较1月份下降450元；而柳林主焦煤（S0.7）出厂含税价、灵石肥煤（S1.8）出厂含税价、古交主焦煤（S1.3）出厂含税价、澳洲低挥发硬焦煤北方港CFR价分别为1630元/吨、1180元/吨、1240元/吨以及233.5美元/吨，与1月初相比，每吨分别上涨120元、30元、30元以及2.5美元。
焦炭产能利用率提升有效支撑炼焦煤价格
1-2月份澳洲进口炼焦煤价格之所以先降后涨主要是受下游焦炭市场变化影响。1月份，国内焦炭价格高位连续回落，在进口炼焦煤价格优势不甚明显的情况下，贸易商和下游用户对进口焦煤的询盘不断减少，最终促使海运进口炼焦煤价格出现一定程度回落。到了1月底2月初，由于国内焦炭价格回调压力明显缓解，再加上临近春节，部分下游用户补库需求增加，与此同时，国产炼焦煤价格持续稳中偏强，经过回落之后进口炼焦煤重新具备一定价格优势，部分贸易商和下游用户对进口炼焦煤的采购需求再度升温，最终带动进口炼焦煤价格出现快速回升。
1-2月份，国内焦炭价格的持续走弱无疑也对国产炼焦煤价格形成了一定抑制，这种情况下国产炼焦煤价格之所以还能整体稳中偏强，主要原因有以下几点：
首先，由于焦炭产能利用率不断提升，国内炼焦煤需求相对较强。我的钢铁数据显示，1月初国内样本焦化企业焦炭产能利用率在70%左右，到了2月初已经回升至80%左右。可以这样讲，正是焦化产能利用率的提升，导致了焦炭供应增加、价格下跌；同时，由于焦炭产能利用率提升，炼焦煤消耗不断增加。虽然随着焦炭价格下跌，主观上焦炭企业原料采购积极性多少也会受到一定影响，但是客观上的高消耗并不支持其明显减少原料炼焦煤采购。因此，炼焦煤需求整体仍然相对较强，对其价格形成较强支撑。
其次，进入1月份，蒙古进口炼焦煤资源量进一步减少，导致国内炼焦煤供应受到一定影响。进入1月份，甘其毛都口岸蒙古炼焦煤进口通关仍然缓慢，1月上旬日均通关量仍然只有500车左右。进入中旬之后，蒙古方面决定取消蒙古煤矿到中国口岸的直通运输，改为中盘+短盘运输，而且运输车辆必须办理运管单，并为蒙方司机缴纳社保。此举引发中方车主不满，并导致口岸出入关通道被堵，1月中旬甘其毛都口岸日通关运煤车辆数骤减，在一定程度上减少了国内炼焦煤资源供应，对国内炼焦煤价格形成一定支撑。
再次，1月份多次大范围降雪阶段性影响了公路焦煤运输，进而在一定程度上影响了部分焦化企业正常补库，也对炼焦煤价格形成一定支撑。
另外，进入2月份，由于春节临近，中小煤矿和洗煤厂陆续停产放假，导致资源供应偏紧，进一步支撑了炼焦煤价格。
3月国内炼焦煤价格仍将偏强，4月中后期或面临压力
需求方面：随着春节远去，加之气温不断回升，工地、厂矿将逐步复产复工，钢材需求也将逐步恢复。再加上部分地区钢铁企业结束供暖季限产，钢铁企业开工率有望明显回升，预计焦炭、炼焦煤等原料需求将会有所增加。
生产方面：安全问题，特别是重大政治活动期间的安全问题对煤矿生产和煤炭产量的影响不应该忽视。去年十九大召开前后曾有大量中小煤矿被要求停产，停产时间大多在半个月左右。今年全国两会将分别于3月3日和5日在北京召开，两会期间煤矿停产规模可能不会像去年十九大召开前后那么大，但势必还会有部分安全形势较差的煤矿被要求继续停产，3月份原煤产量大概率会因此受到一定影响。2月26日，国务院安委会已经下发通知，要求3月1日至3月20日开展安全生产专项督导，要求落实全国“两会”期间各项安全防范责任措施，深化重点行业领域专项整治，加强节后复产复工高危行业企业安全监管。两会结束之后，煤矿生产将逐步恢复正常，预计4月份原煤产量出现明显回升。
进口方面：春节过后，甘其毛都口岸蒙古进口煤通关速度与节前相比明显加快，近日日通关车数已经回升至700车左右。如果能够很快回升至1000车以上，与去年7月份以后相比，月均进口量将增加100万吨左右。按照进口煤精煤总体回收率平均80%测算（甘其毛都口岸进口煤中有少量中煤、一部分MMC的精煤、绝大部分原煤），会使国内炼焦精煤供应量每月增加80万吨左右，满足国内每月1.5%左右的炼焦精煤需求。
价格方面：即便蒙古炼焦煤进口量增加，随着国内炼焦煤需求增加、安全问题导致短期产量释放受限，预计3月份炼焦煤价格还是会再度走强，进入4月份之后随着国内煤炭产量回升，炼焦煤价格也将逐步趋稳。
从煤种之间的联动来看，3月份，由于两会期间的安全监管，动力煤现货价格回落幅度可能会受到一定抑制，对炼焦煤的牵制作用也将大大减弱；进入4月份之后，随着煤炭产量回升和季节性需求淡季的到来，动力煤价格的支撑因素将大大减弱，可能会出现较大幅度回落，此时炼焦煤价格整体也将受到一定牵制。
另外，最近钢材社会库存增长很快。后期钢铁企业复产将导致钢材供给进一步增加，在房地产调控背景下，4月份后期钢材市场可能会再度出现供大于求。如果届时钢材价格下跌，炼焦煤价格也将会受到一定影响。
总而言之，3月底之前炼焦煤现货价格相对看好，进入4月份之后，特别是4月中后期炼焦煤价格则可能会面临一定回调压力。对于焦煤期货来说，多单短期仍然可以持有，新入多单要做好风险控制。
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