突然少了150万桶：美国原油进口现断崖

2016年10月21日08:00 来源：浙江塑料城

近期美国能源局EIA的每周库存报告出现超预期的情况越来越多。本周库存报告公布值为库存减少520万桶，而市场多数预期为增加200万桶左右。油气君需要特别提到的是，这个诡异的超预期库存报告是在美国炼厂原油需求进入淡季实现的，造成这个现象的最大推动因素就是本周出现的近两年以来最低的美国原油进口数据。

本周库存报告出现的美国原油进口量690.7万桶/日是过去两年来的最低值，相比暑期高峰期均值约850万桶/日暴降超过150万桶/日，相比暑期均值余额800万桶/日也有超过100万桶/日的减量，这个意外的减量很大程度上造成了本次美国原油库存超预期下降520万桶。

美国原油进口量在过去几个月在很大程度上决定了美国每周原油库存报告的净增减值。这主要是因为美国原油进口量受到包括装卸时间表，季节性气候影响（比如飓风）等容易出现大起大落的锯齿形态，而这种起落往往对应的就是几十上百万桶/日的巨量，而美国国内原油产量以及美国炼厂需求量等数据则往往在窄幅区间内变化，因此美国原油进口数据往往很大程度上决定了EIA库存报告是否超预期以及超预期的程度。

此外，还需要特别提到的是：严格意义上说，本周的库存超预期下降主要是罕见的美国原油进口量暴降同少见的EIA超预期负调整值（见下图）的重合。

可能绝大多数投资者都不知道的是：美国每周原油库存报告的数据并不是每周实时数据，而是基于多个数据处理方法和数据来源渠道的推算据，比如美国国内原油产量数据就是基于美国能源局的STEO外推法进行的外推估算所得出。在这样一个数据统计和处理体系下，为了能够弥补本身数据推算的误差，EIA会根据每周的数据处理情况给出一个调整值用于平衡每周数据处理过程的一些误差，这个调整值本身并没有趋势可寻，因此受到单周调整值大幅偏离所造成的库存超预期在油气君看来属于偶然现象。本周的EIA调整值-31.2万桶/日这个幅度在今年出现的次数较少。

最后，考虑到美国原油进口量目前大部分的量执行的是长约，而且从均值角度，回归800万桶/日的可能性还是较大，而EIA的调整值连续出现大幅度负偏离的频率不高，因此认为本周的库存超预期属于偶然事件的概率较大。

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