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慧正资讯，科思创发布2025年度财务报告。
2025财年，科思创在全球地缘政治动荡、需求持续疲软以及市场竞争加剧的背景下，经营业绩承受了显著压力。集团全年实现销售额129亿欧元，同比下滑8.7%，这一下降主要源于全球各区域产品价格的普遍下滑以及不利的汇率波动因素。盈利方面，息税折旧摊销前利润（EBITDA）为7.40亿欧元，较上年11亿欧元有所减少，但最终落入了公司在2025年10月明确的7亿至8亿欧元指引区间内。除了市场环境导致的利润率承压外，年内发生的多马根化工园区火灾事件对全年业绩造成了数亿欧元的额外负面冲击。受此影响，集团净亏损扩大至6.44亿欧元，自由经营现金流则为负2.83亿欧元。
尽管如此，科思创在可持续发展方面取得进展，通过美国和中国基地的减排项目，成功将范围1与范围2的温室气体排放量从470万吨降至430万吨二氧化碳当量。面对挑战，公司持续推进其STRONG转型计划，并在年内实现了约2.75亿欧元的成本节约，同时围绕增长领域进行了战略性的收购布局，如完成对Pontacol AG的收购并协议收购Vencorex的部分资产，以强化其在特种薄膜和涂料原料领域的业务。
从两大业务板块的具体表现来看，功能材料板块受到的冲击更为明显。
功能材料板块全年销售额下降12.1%至61亿欧元，EBITDA则大幅下降34.1%至3.75亿欧元。功能材料板块核心产品包括用于生产泡沫的异氰酸酯（如MDI、TDI）等聚氨酯原料，以及聚碳酸酯这类高性能热塑性塑料。该板块的产品是众多下游工业领域的基石，其聚氨酯材料被广泛应用于建筑领域的保温隔热（如硬质泡沫）、制冷设备与冷链物流，以及汽车领域的座椅、内饰（软质泡沫）和风能领域的转子叶片等工业应用。聚碳酸酯则凭借其高抗冲击性、透明度和轻量化特性，主要服务于电子电气（如笔记本外壳、LED光学件）、汽车行业（如前照灯、全景天窗、电池外壳）以及建筑与医疗技术等领域。
2025年，全球聚氨酯产业出现了行业性的产能过剩，导致产品利润率下滑，同时，科思创实施STRONG转型计划相关的支出，特别是关闭与利安德巴赛尔合资运营的荷兰工厂所产生的费用，也进一步侵蚀了该板块的盈利。
相比之下，解决方案和特殊化学品板块表现出更强的韧性。尽管其销售额同样受到产品价格下行和汇率负面影响的拖累，同比下降5.5%至66亿欧元，但其EBITDA的降幅仅为8.0%，录得6.81亿欧元。解决方案和特殊化学品板块则聚焦于更高附加值、更定制化的产品。其业务主要包括涂料和胶粘剂的原料（如树脂、固化剂）以及特种薄膜。这些产品是下游高端制造的关键材料，应用市场覆盖极为广泛，深度渗透至交通运输（汽车涂料与内饰胶）、家居生活（家具涂料）、运动休闲（鞋用胶黏剂）、印刷包装、消费电子以及医疗健康等行业。
该板块销量的提升以及在STRONG转型计划框架下实现的费用减少，这些积极因素有效对冲了部分价格压力。该板块的表现也印证了下游市场对定制化、高附加值特种化学品仍存在稳定需求，科思创通过收购Pontacol等举措也正是为了捕捉这一领域的增长机遇。
在2025年的经营过程中，两件大事对科思创产生了深远影响。首先是多马根化工园区火灾事件。这场火灾导致多个工厂停产，直接对全年业绩造成了数亿欧元的负面影响，这不仅显著拖累了当年的财务表现，也暴露了公司在核心生产基地运营连续性上的风险。
其次，也是更为关键的里程碑事件，是科思创与XRG成功达成战略合作伙伴关系。2025年12月10日，双方正式签约，XRG不仅按计划完成了11.7亿欧元的增资，极大地增强了科思创的股本基础和财务灵活性，还宣布计划在股东大会批准后发起对剩余股份的强制收购。在管理层看来，此举为公司长远发展迈出了决定性步伐。通过与XRG这一着眼长远的战略股东结盟，科思创不仅能获得加速转型的资本支持，还有望在未来通过简化股权结构，获得更多战略与财务灵活性，从而更专注地推进其“可持续未来”战略，并加大对循环经济、数字化及人工智能等领域的投入。
展望2026财年，科思创持谨慎态度，预计市场环境仍将面临较大挑战。集团判断，全球需求暂未显现可持续的复苏迹象，而市场仍将持续受产能过剩、价格承压以及日益加剧的贸易保护主义政策所制约。在此背景下，科思创调整了业绩预测方式，预计2026财年的EBITDA将与2025财年基本持平。不过，集团同时预计自由经营现金流以及已使用资本回报率减去加权平均资本成本的差值（ROCE over WACC）将较2025财年显著改善，显示出公司对提升经营效率和资本回报率的信心。此外，集团设定了年度温室气体排放量（范围1与范围2）在390万至450万吨二氧化碳当量之间的目标。基于2025年的净亏损，公司将不派发股息。整体来看，2026年科思创将继续推进其STRONG转型计划，致力于通过优化成本结构、简化业务流程以及推行数字化与人工智能应用，来应对持续的市场挑战并实现自身的转型升级。
由于集团净亏损，依据科思创股息政策，2025财年将不派发股息。
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