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慧正资讯：3月31日，中国联塑发布2024年度业绩报告。
01
收入270亿元，将更多资源倾向于核心管道业务
作为一家以塑料管道系统业务为核心的老牌建材企业，在宏观经济增速放缓、房地产行业持续低迷的背景下，全年收入270.26亿元，同比下滑12.45%；净利润16.84亿元，同比下降28.89%。尽管数据层面难掩压力，但经营性现金流净额同比提升21.8%至43.7亿元。
2024年，房价持续走低，部分房企仍具较高的流动性风险，偿债难度压力大，购房者信心有待全面回覆，房地产销售下行，建材家居行业继续受到拖累。2024年，建材家居业务收入为人民币22.71亿元，占本集团总收入8.4%。（2023年建材家居产品收入28.39亿元，占总营收的9.2%）
分产品来看，2024年中国联塑产品销量按年同比下跌6.2%。PVC产品的销量同比下跌7.3%至1799177吨，非PVC产品的销量则同比下跌3.1%至683723吨。销售PVC产品所得的收入同比下跌7.7%至人民币129.23亿元，而非PVC产品所得的收入则同比下跌6.5%至人民币98.96亿元。此外，2024年中国联塑将更多资源倾向于核心管道业务。塑料管道系统2024年创收228.19亿元，收入占比升至84.4%。
分地区来看，2024年华南创收106.05亿元，收入占比46.5%；华南之外的地区贡献收入110.39亿元，占比48.4%，国内市场依旧是中国联塑的主阵地。
此外，海外市场却成为联塑抵御国内周期波动的关键增量。2024年，国外市场收入同比增长22.9%，达11.75亿元，占总收入的4.3%。随着印尼、柬埔寨、泰国等东南亚生产基地的产能释放，能够为联塑在行业低谷期提供缓冲带。
02
跨界防水四年，有进也有退
自2021年跨界进入防水行业以来，中国联塑的防水业务始终笼罩在核心管道业务的光环之下。尽管财报中未单独披露防水业务的具体数据，但从集团战略动向中可窥见发展脉络。然而，防水行业的竞争格局远比管道行业分散。东方雨虹、科顺股份等头部企业已占据主要市场份额，而联塑作为后来者，需要面对的挑战也更多。
2024年，中国联塑有两次在防水业务上的重大投资，第一次是子公司台昌树脂四会有限公司计划投资新建年产18万吨新型化工材料项目，该项目建设地点位于肇庆市四会市江谷镇精细化工园区创展四街7号，用地面积为52580.23平方米，项目主要规划生产18万吨烯基树脂类胶粘剂（3万吨/年）、聚氨酯防水涂料（高固体份）（2万吨/年）、水性防水涂料（12.5万吨/年）以及硅酮密封胶（0.5万吨/年）等4大类产品，各类产品产能总计为18万吨/年。第二次是，中油佳汇（广东）防水股份有限公司鹤山分公司计划投资2000万元实施年产水性防水涂料12.5万吨新建项目，该项目建设地点位于鹤山市桃源镇建设西路38号之一I座，租用鹤山联塑实业发展有限公司现有厂区内7号厂房进行建设，不新增用地。该项目建设年产6.5万吨普通/强力瓷砖胶/干粉砂浆、年产2.5万吨堵漏王、年产2.5万吨通用型/柔韧型/弹性型防水涂料、年产0.8万吨JS防水涂料、年产0.1万吨防潮界面剂/拉毛墙固剂、年产0.1万吨瓷砖背胶。除了防水涂料的生产，还涵盖了多种基辅材产品，丰富产品线，拓展防水周边业务的市场空间。频频加码防水行业的背后，是中国联塑主业延伸、协同拓展的战略思路。
尽管中国联塑扩充产能是为了发展防水成为增长点，但是在面对地产下行周期，没有一家企业能够成功脱身，然而在《房建供应链企业综合实力TOP500-首选供应商服务商测评报告》中，中油佳汇获评"防水材料-战略合作高增长品牌"。 在2024年全国建筑防水材料总产量同比下降16.8%的背景下，中油佳汇却以科技创新实现逆势突围，可以看出联塑用四年时间完成了对防水产业的深度渗透。
但是，我们可以看到中国联塑2024年建材家居业务收入为人民币22.71亿元，占本集团总收入8.4%。相比于2023年建材家居产品收入28.39亿元是有所下滑的，防水业务必然也要受此影响。不可否认的是，自2021年中国联塑成功并购中油佳汇并表以来，近年中国联塑整体营收实现了显著增长，防水业务功不可没。
目前防水行业要面临太多的市场变化和投资环境的不确定性，中国联塑也采取审慎态度发展供应链服务平台业务，放缓相关业务的投资。四年跨界防水路，中国联塑的答卷或许不够惊艳，却足够真实。在传统建材行业剧变的当下，既要守住主业的“基本盘”，又需在增量市场中寻找突破口。防水业务的发展，既受益于集团的整体资源优势，也受制于行业生态与竞争壁垒。
03
聚焦央国企项目，建材与管道协同发展
展望2025年，尽管面临外部环境的不确定性，中国经济的基本面依然强劲，有信心持续实现经济稳健增长。在国内，中国联塑将持续加强与政府部门、头部央企国企等战略合作伙伴关系，充分发挥协同效应；同时全力推进出海本土化布局，进一步扩大收入来源，提升业务增长，3月21日，联塑坦桑尼亚生产基地开业仪式盛大举行。中国联塑集团董事局主席黄联禧及联塑集团相关领导出席了开工仪式。联塑（坦桑尼亚）生产基地的建成标志着联塑全球化布局的进一步深化，出海战略进入新一轮提速发展期。未来，联塑（坦桑尼亚）生产基地年生产能力将达到3万吨左右，将全方位满足坦桑尼亚及周边国家的市场需求。
此外，房地产行业当前形势严峻，中国联塑充分认识到央企、国企在资金实力和运营韧性方面的优势，在行业中扮演的关键角色。目前已启动战略调整，积极优化客户结构，将更多资源投放在与政府及央企，国企的合作项目中，以建立长期稳定的合作关系，同时降低对民营地产企业的风险敞口。也积极把握"保交楼"政策带来的机遇，提升业务的稳定性和可持续性。
中国联塑将继续坚持以高品质产品为核心，不断优化一站式整体解决方案服务，以多元化的建材家居产品及服务，积极推动健康绿色建筑的发展。将持续优化客户结构，重点开拓资本实力较强的新客户，为业务增长提供动力。同时，中国联塑将充分利用塑料管道系统业务与建材家居业务的协同效应，拓展销售渠道，以满足市场需求。
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