【视点】制冷剂价格暴涨114% 估值超100亿美元霍尼韦尔拆分高性能材料业务

近日，霍尼韦尔宣布，计划将其高性能材料业务分拆为一家独立的美国上市公司，预计于2025年底或2026年初完成。

分拆后的独立公司将成为关注可持续发展的特种化学品和材料的供应商，涵盖氟产品、电子材料、工业级纤维和医疗包装解决方案领域。该业务包括突破性低全球变暖潜值氢氟烯烃(HFO)技术、各类高性能特种材料、医用纤维、卡尔·费休水分滴定试剂、高性能药品包装材料等。

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霍尼韦尔高性能材料业务涵盖了制冷剂、工业溶剂和药品阻隔包装等多个领域，这些产品在全球范围内都享有很高的声誉。霍尼韦尔预计，高性能材料业务的2024财年收入在37亿~39亿美元之间，约占霍尼韦尔总营收的十分之一。税息折旧及摊销前利润(EBITDA)率将超过25%。

霍尼韦尔高性能材料业务的估值预计超过100亿美元。分拆消息公布后，霍尼韦尔股价上涨1.8%，目前的市值超过1300亿美元。

制冷剂价格暴涨114%

2025年二代制冷剂配额淘汰，行业供应进一步减少，其中R22及R141b淘汰量最大，约占二代制冷剂总淘汰量的近90%，对削减产品本身存利好支撑，对应其替代品三代制冷剂产品R32、R245fa亦有利好支撑。

2024年制冷剂市场价格在配额政策下逐步走高，截止至目前，华东地区二代制冷剂R22价格由年初的19250元/吨涨至30500-32500元/吨，价格较年初涨61.0%；三代制冷剂R32价格由年初的17500元/吨涨至37000-38000元/吨，价格较年初涨114.28%。

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“买买买”总金额高达88.8亿美元

在计划分拆高性能材料业务之前，霍尼韦尔已宣布了四笔收购，在过去一年里，霍尼韦尔完成了对开利安防业务、Civitanavi Systems、CAES Systems和空气产品公司液化天然气（LNG）业务的收购。涉及金额高达88.8亿美元，约合626.9亿人民币。

去年12月，霍尼韦尔宣布了对开利全球安防业务的收购，这笔交易价值约49.5亿美元。

今年3月，霍尼韦尔宣布计划收购高精度惯性导航和稳定解决方案的领先提供商civita Navi Systems S.p.A.的全部股本，收购价为6.3欧元每股，总计2亿欧元。

今年6月，霍尼韦尔以约19亿美元全现金交易方式从私募股权公司Advent International收购CAESSystemsHoldingsLLC。

今年7月霍尼韦尔还以18亿美元收购了空气产品公司的液化天然气（LNG）工艺技术及设备业务。

到2025年，霍尼韦尔将至少投入250亿美元用于高回报资本支出、股息、机会性股票购买和增值收购，目前霍尼韦尔正按计划超额完成这一承诺，2024年迄今已投入约90亿美元用于收购。

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