【视点】从朗盛计划出售聚氨酯业务看全球聚氨酯行业“大迁徙”

据悉，近日，德国特种化学品巨头朗盛（Lanxess）正在为其聚氨酯业务寻找买家。据称，该业务部门的估值可能高达6亿欧元。

朗盛预计将在未来几周内开始接触潜在买家。赢创Evonik、斯托克梅尔Stockmeier和财务投资者HIG旗下前科思创Covestro的子公司Plixxent等化工公司被认为是可能感兴趣的各方。

朗盛的聚氨酯事业部主要提供用于弹性体、涂料、胶粘剂和密封剂的专用聚氨酯解决方案。低游离聚氨酯预聚物、无溶剂和封端体系产品是朗盛聚氨酯的开发重点。业内人士表示，朗盛聚氨酯业务的年经营业绩（EBITDA）接近5000万欧元，交易后估值可能是其10到12倍。

2023年11月，朗盛宣布公司已启动聚氨酯业务的出售计划。朗盛表示，作为朗盛仅存的聚合物业务，该业务已不再符合集团的战略方向，集团近年来近年来已对其业务组合进行了系统性调整。近年来，朗盛通过几次重大收购，已转型为食品、化妆品和药品原料以及消毒剂、润滑油添加剂和彩色颜料的生产商。

近年来，全球老牌化工企业频繁进行战略调整。早前阿联酋最大的国家石油公司——阿布扎比国家石油公司（ADNOC）提出价值超过100亿欧元（109亿美元）的提案欲收购科思创。近期科思创表示，针对去年反复拉锯的Adnoc收购案，将于今年春季作出最后的决定。

这背后反应的是，欧洲地区经济疲软，企业业绩下滑。

巴斯夫三季度销售额同比下降28%，至162亿美元。巴斯夫表示，三季度销售额下降，主要原因是产品销售价格较低，整体销量也较低。巴斯夫已宣布削减成本措施，并计划2027年前每年削减逾7.5亿美元成本，并计划未来5年将减少资本投资。

拜耳在2023年第三季度业绩大幅下降31.3%的情况下，将启动公司业务架构和大规模管理层调整。

陶氏三季度净销售额107.3亿美元，较上年同期减少33.85亿美元，决定2024年底关闭在台聚醚多元醇/烷氧基化工厂。

科思创第三季度销售额同比下降22.7%至36亿欧元；息税折旧摊销前利润（EBITDA）下降8.3%至2.77亿欧元。

亨斯迈第三季度营收为15.06亿美元，同比下降25.07%；调整后净利润为为2700万美元，同比下降81%；调整后EBITDA为1.36亿美元，同比下降50%。

相比之下，万华化学三季度单季营收449.28亿元，同比增长8.78%；前三季度万华化学实现营收1325.54亿元，同比增长1.64%。

聚氨酯最早是在20世纪30年代由德国科学家研发而成，世界聚氨酯市场主要集中在美国、西欧、中国、韩国和日本。目前万华化学、科思创、巴斯夫、亨斯曼等企业占据着全球话语权，并向全聚氨酯产业延伸。

从全球来看，西方聚氨酯行业已经比较成熟，亚洲市场受全球聚氨酯工业产能转移和下游快速发展的拉动，行业发展势头较好，尤其我国目前是聚氨酯的第一大生产国。

2021年万华化学全球MDI产能260万吨，2023年产能已经达340万吨，全球产能占比30%，预计2026年产能将达到445万吨，全球产能占比达到37%。巴斯夫、科思创、亨斯迈产能占比由2023年的17%、16%、12%，预计到2026年占比达到19%、15%、11%。

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从拓能速度来看，万华化学居于首位，而其他企业新建产能明显放缓，甚至个别企业出现关停、退出业务。

2023年4月，万华化学以17.85亿元收购烟台巨力47.81%股权，交易完成后与一致行动人宁波中登将合计持有烟台巨力67.81%股权。烟台巨力在烟台莱阳市拥有TDI产能8万吨/年，全资子公司新疆和山巨力化工拥有TDI产能15万吨/年，进一步巩固在聚氨酯领域的龙头地位。

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