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慧正资讯：近日，三棵树（603737）披露2023年半年度报告，上半年公司利润规模已接近到去年全年水平，超出市场预期。报告期间，公司2023年半年度实现营收57.36亿元，同比增长21.86%；归母净利润3.11亿元，同比增长223.95%；扣非后归母净利润2.23亿元，同比增长2870.47%。
其中，二季度主营业务收入36.83亿元，同比大幅增长22.39%；归母净利润2.84亿元，同比大幅增长111.09%，创下二季度历史最佳盈利水平。
三棵树2023半年度报告
慧正资讯注意到，2022年三棵树归母净利润为3.3亿元；2023年Q1归母净利润约2,642.13万元。在国内宏观经济缓慢增长、房地产需求减弱、涂料市场竞争激烈等情况下，2023年上半年三棵树逆势破局，实现公司净利润大幅增长，增速跑赢大盘！同时，三棵树2023半年度财报中有不少增速亮点。其中，三棵树基材与辅材类销售收入首次突破10亿，实现销售收入10.63亿元，同比大幅增长51.5%！
三棵树2023年半年度报告
近年来，基材与辅材市场品牌混杂，价格混乱，假冒伪劣现象严重，而随着消费者需求的改变和行业竞争的加剧倒逼基材与辅材市场转型升级。
三棵树以用户体验为核心，持续践行“让家更健康，让城市更美丽，让生活更美好”的服务理念，构建产品+服务的美好生活交付体系，为消费者提供三棵树健康+全系列产品及配套辅料体系产品的一站式服务，成功打开基材与辅材系列“千亿级新蓝海”市场。同时，三棵树坚持文化自信，保持战略定力，通过零售概念新升级，以小森板等高端基材产品引领绿色国潮消费趋势，不断满足用户对美好生活的向往。
为进一步规范辅材市场发展，推进辅材市场渠道构建，2022年，三棵树与京东居家打造辅材联盟，整合优质辅材商品和服务，大力推进辅材联盟行业标准体系建设，为消费者提供标准化、绿色化、全服务三位一体的一站式辅材解决方案。
7月18日，商务部等13部门印发关于促进家居消费若干措施的通知。其中提到，鼓励政府、行业通过各种措施促进家居消费，引导企业提高家居消费供给质量和水平，支持居民更换或新购绿色智能家居产品、开展旧房装修。未来，基材与辅材市场仍有很大的增长潜力。
2023年上半年宏观形势复杂多变，国内经济呈弱复苏状态，随着疫情消除、一系列稳增长举措的发力，但仍然面临不少挑战和困难，内需乏力问题突出。
在此背景下，三棵树公司上下团结一心坚持“文化引领、渠道为王、降本增效”的战略方向，升级绿色品牌，拓展多元化渠道，强化现金流管理，加强精细化营运实现业绩大幅增长。
强化现金流管理 夯实高质量发展基础
遭遇房地产行业寒冬后，三棵树迅速调整战略，通过优化渠道结构、大力发展C端渠道、收紧客户信用政策、缩短赊销账期以及管理更加精细化等举措，使得2023年半年度公司经营性净现金流1.95亿元，同比增长24.97%，收现比1.06，持续超出同期水平。
随着大B端业务在公司总业务中所占比例逐年降低(特别是在央国企地产合作方面的聚焦),同时，公司坚定地实施零售高端转型升级策略，大力推广马上住、艺术涂料、美丽乡村等业务，以不断提高小B和C端业务在公司总业务中的占比，都有效降低应收账款回收风险，现金流稳定性，公司抗风险能力进一步提升，夯实高质量发展基础。
绿色品牌升级+全渠道布局 经营指标全面向好
作为民族涂料品牌的翘楚，三棵树致力于打造“绿色、健康、环保”的公益品牌，将绿色、低碳、创新、高质量发展的理念注入公司血脉之中，以绿色品牌升级+全渠道布局的经营策略提升公司持续发展能力。
在品牌建设方面，公司明确定位于中高端市场，通过不断的研发创新来打造差异化竞争优势。同时拓展多元化宣传渠道，采用家居卖场体验店、艺术涂料体验店等模式推动高端零售转型，以提升品牌的升级能力。
在渠道建设方面，公司以全渠道布局战略为核心竞争力，在C端业务上实施了“农村包围城市”的战略，并通过扁平化渠道经销模式，快速提升在三四线城市的市占率。在小B端，公司则加速布局地方城投和国央企新渠道，同时积极拓展非房应用场景，通过多元化渠道的扩展实现“六位一体”渠道的全面发展，立体化渠道布局已基本完成。
通过公司品牌升级和渠道全方位覆盖的经营战略，在房地产景气下行的大背景下，公司的综合毛利率和净利率水平依旧大幅提升，展现强大的盈利能力。公司2023年半年度综合毛利率31.04%，同比提升3.24%；2023年Q2毛利率31.87%，同比提升3.24%，环比提升2.30%。公司2023年半年度净利率5.51%，同比提升3.56%；2023年Q2净利率7.80%，同比提升3.42%，环比提升6.40%。
在产能布局方面，公司加快了扩产的步伐，已经形成了覆盖华东、华南、华中、华北和西南五大核心区域的产能布局，扩大业务覆盖半径，降低运输成本，使得公司的区位优势逐渐显现。在生产端，公司全面推进精益生产，智能制造，加强全流程管理，改善质量管理基础，进一步提升效能、降低成本。
公司2023年半年度期间费用率为23.56%，同比下降约2.13个百分点；2023年Q2期间费用率为19.87，同比下降约1.84个百分点，环比下降约10.33个百分点。随着公司规模效应显现和效率提升，费用率具有较大改善空间，三项费用率有望进一步降低。
综上，在2023上半年复杂的宏观形势下，三棵树依靠坚定的战略方向和优异的经营策略交出靓丽的成绩单，毛利水平持续改善，营收、净利润大幅增长，品牌、渠道、营运管理等核心竞争力显著提升，进一步实现公司高质量发展。
未来，三棵树将坚持“文化引领、渠道为王、降本增效”的战略方向，坚定打造绿色公益品牌、拓展多元化渠道、加强营运管理提升人均效能，在民族品牌发展之路砥砺前行，为强化中国品牌建设，推动国潮品牌消费贡献力量。
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