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【视点】成本疲软 苯乙烯重心下移

2023年05月24日09:38 来源:中信期货

(1)华东苯乙烯现货价格7780(-120)元/吨,EB07基差325(+40)元/吨;

(2)华东纯价格6575(-50)元/吨,中石化乙烯价格6600(+0)元/吨,东北亚乙烯美金前一日841(+0)元/吨,苯乙烯非一体化现金流生产成本7885(-39)元/吨,现金流利润-105(-81)元/吨;

(3)华东PS价格8200(-50)元/吨,PS现金流利润170(+70)元/吨,EPS价格8800(-100)元/吨,EPS现金流利润681(+15)元/吨,ABS价格9500(-50)元/吨,ABS现金流利润-17(+60)元/吨;

逻辑:昨日苯乙烯震荡偏弱,一是市场情绪偏悲观,二是苯乙烯、纯苯远月预期承压。苯乙烯盘面增仓下行,基差与价差走强。原油的不确定性较大,70为美国收储支撑位,下行空间有限;海内外需求一般,上行驱动或不足。韩国中旬出口美国纯苯量超预期,美国或为超量补库,预计调油影响将弱化,中长期仍维持纯苯偏累库、估值向下修正的观点。计划检修兑现、浙石化或6月初投产,需求韧性尚存,苯乙烯6月小幅去库。长期累库格局未改,边际装置利润修复空间有限。总体来看,纯苯支撑不强,苯乙烯仍偏空,不过苯乙烯绝对价格偏低,下行节奏或受各因素扰动。

操作策略:震荡偏弱。

风险因素:

利多风险:原油反弹,纯苯进口减量。

利空风险:原油下行,需求下滑。

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