【视点】供需逐步承压甲醇逢高偏空

2023年04月28日09:10 来源：无

（1）4月27日甲醇太仓现货低端价2430（-40），09港口基差100（+16）环比略走强；甲醇5月下纸货低端2385（-30），6月下纸货低端2370（-30）。内地价格下跌为主，其中内蒙北2245（-10），内蒙南2215（+0），关中2345（+0），河北2430（-15），河南2395（+0），鲁北2455（+0），鲁南2450（+10），西南2405（+0）。内蒙至山东运费在215-240环比上调，产销区套利窗口打开。CFR中国均价287.5（-4.5），进口顺挂。

（2）装置动态：神华宁煤160+167万吨、兖矿榆林140万吨、山东联泓92万吨、陕西长武60万吨、奥维乾元20万吨、内蒙古久泰200万吨、中原大化50万吨、新乡中新30万吨、同煤广发60万吨、新疆众泰20万吨、内蒙世林30万吨、兖矿国焦20万吨、西北多套气头装置检修中；伊朗ZPC一套165万吨装置检修中；马油242万吨、文莱85万吨装置检修中。

逻辑：4月27日甲醇主力宽幅下行，午后传闻兴兴MTO明日开始降负，预计节后轻烃装置投产，市场情绪快速弱化。本周内地出货一般，受集中检修影响库存环比去化，期货下跌及供应增量预期下市场心态偏弱，下游节前采购基本结束，鲁北价格下跌；本周港口库存小幅累库，期现基差走强，成交小幅放量。原料端煤炭仍处于淡季，下游需求释放有限，煤价整体偏弱运行，煤制甲醇企业利润尚可；目前距离迎峰度夏仍有一段时间，且电厂库存高位，煤价上行空间预计有限，关注后期国内气温情况以及水电表现；供需方面供应端内地目前处于春季集中检修期，国产甲醇开工环比小幅回升但仍处低位，往后随着春检临近尾声，多数装置计划回归，供应存在向上弹性；进口方面伊朗装船逐步增加，非伊货源供应充足，后期进口压力将有明显增长；需求端兴兴MTO装置后期有降负甚至停车可能，MTO需求预计下降；传统需求加权开工高位回落，进入淡季向上驱动不足。整体而言，甲醇将进入供需宽松累库周期，价格偏空看待。

操作策略：单边偏震荡；跨期9-1偏反套；PP-3*MA价差考虑逢低做扩。

风险因素：煤价大幅上涨，宏观利多，上游供应超预期缩量

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