【视点】现实仍偏强甲醇中长期预计逐步承压

2023年04月26日09:00 来源：无

（1）4月25日甲醇太仓现货低端价2505（-30），05港口基差33（-20）环比走弱；甲醇5月下纸货低端2465（+0），6月下纸货低端2435（-15）。内地价格涨跌互现，其中内蒙北2265（+0），内蒙南2215（+10），关中2345（+0），河北2460（+0），河南2410（-20），鲁北2455（-35），鲁南2485（-15），西南2410（+0）。内蒙至山东运费在195-220环比下调，产销区套利窗口打开。CFR中国均价295（-2），进口顺挂。

（2）装置动态：神华宁煤、兖矿榆林二期60万吨、山东联泓92万吨、内蒙古荣信90万吨、内蒙古国泰40万吨、陕西长武60万吨、内蒙久泰200万吨、中原大化50万吨、同煤广发60万吨、新疆众泰20万吨、内蒙世林30万吨、兖矿国焦20万吨、西北多套气头装置检修中；伊朗麻将165万吨装置尚未重启，卡维开工7成；马油242万吨、文莱85万吨装置检修中。

逻辑：4月25日甲醇主力震荡偏弱。估值来看，原料端煤炭仍处于淡季，下游需求释放有限，煤价整体偏弱运行，煤制甲醇企业利润尚可；目前距离迎峰度夏仍有一段时间，且电厂库存高位，煤价上行空间预计有限，关注后期国内气温情况以及水电表现；供需方面供应端内地目前处于春季集中检修期，国产甲醇开工下滑至同期绝对低位，往后随着春检临近尾声，多数装置计划回归，供应存在向上弹性；进口方面伊朗装船逐步增加，非伊货源供应充足，后期进口将有明显增长；需求端诚志及中原乙烯MTO装置已于上周重启，需求利好基本兑现；传统需求加权开工高位回落，进入淡季向上驱动不足。整体而言，近端甲醇库存低位，上游供应缩量、MTO复产及下游备货支撑下甲醇表现偏强，而中长期将进入供需宽松累库周期，价格有转弱预期。

操作策略：单边偏震荡；跨期9-1偏反套；PP-3*MA价差考虑逢低做扩。

风险因素：煤价大幅上涨，宏观利多，上游供应超预期缩量

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