日前，在荣盛石化引进战略投资者沙特阿美交流会上，业内专家与荣盛石化相关负责人就沙特阿美入股浙石化等问题，展开了交流。

问题1：本次交易定价的原则和过程是什么？

答：首先大家从历史的看，对于荣盛来讲，24.3元/股这个价格不是一个非常高的价格，这几年下来，荣盛石化最高的时候也达到过31元/股。这几年由于俄乌冲突带来的高油价，还有三年的疫情，以及国外的一些高通胀，导致大家对于石油化工整体的估值实际上并不是非常高。石油化工是非常复杂的，没有非常简单的测算模型来测算盈利和价值，市场的波动影响也比较大，而且每家公司之间也非常不一样。

沙特阿美在和我们沟通中，他的管理层就指出他们现在在印度也投资了印度的Reliance（印度最大的炼厂）。印度Reliance化工厂的化工转化率只有23%，而我们荣盛石化工的整体转化率达到了65%以上，遥遥领先全球。随着我们现在公告的高端新材料项目的推出甚至投产，我们的化工转化率将达到80%以上，是从来没有人达到过的，所以我跟我们团队讲，这个就像路上开的汽车一样，奔驰车和桑塔纳的车看起来都是轿车，但大家也知道里面的本质实际上是有很大的区别的。阿美作为全球最大的石油化工公司，他也聘请了知名的中介机构进行对荣盛石化进行了系统性的调查，对荣盛石化有深度的评估，最终双方达成这样的一个价格，是在双方商量的情况下达成的。

实际上荣盛集团对于荣盛石化一直是非常看好，公司1995年成立到现在，大股东从来没有减持过一股，反而一直在维护荣盛石化的估值，在公司价值低的时候，最近一两年来也进行相当大金额的回购。这也是大股东对于荣盛石化的坚定看好，而关于这次荣盛大股东将股份卖给沙特阿美，主要看重的是双方之间的战略合作，以及这个战略合作为荣盛石化未来的发展带来的广阔的前景。所以正是在一个大家相互评估沟通的基础上，达成了这样的一个价格。

关于阿美对荣盛的入股，他对我们有多种的支持措施，包括我们的浙江石化，现在从沙特阿美采购的原油都是每年1000万吨，2023年我们签订的年度长约是1800万吨，所以沙特阿美一直是荣盛浙石化建立以来最大的供应商，这个我们也是非常的幸运，因为要成为沙特阿美的客户实际上并不是那么简单。这次通过协议，我们可以把原油供应量从1800万吨提升到2400万吨，本身我们浙石化的原油的设计油种也是以沙特阿美的油种作为设计油种，同时它还提供不少于8亿美金的授信，相当于他们在60美金/桶的时候一个月的授信。对浙石化的现金流会带来极大的好处。

同时沙达阿美它拥有全球领先的化工集团SABIC，它以前也收购了美国通用技术，美国通用技术拥有很多领先的塑料技术，同时沙特阿美也收购了欧洲的朗盛，是全球领先的橡胶生产商，所以沙特阿美本身具有很多的化工技术，而荣盛旗下也拥有像ABS、PC、EVA、PTA等自己的一些专利技术，跟那个新能源新材料方面的一些材料技术。两边可以通过技术交流，相互分享，为公司的未来新材料的项目的进一步推进提供技术支持。

同时现在随着荣盛化工的产品规模越来越大，海外的市场拓展已经迫在眉睫。沙特阿美作为全球性公司，在全球拥有非常成熟的销售网络，这样的网络由于荣盛石化主要是深耕中国市场，在中国有非常好的销售网络，资源在海外布局中，现在还是在慢慢建设，所以这样的合作首先有利于荣盛石化海外网络的建设跟销售，可以直接应用沙特阿美的全球渠道，而沙特阿美又可以运用荣盛石化在国内的销售网络进行化学品的销售，可以互通。同时他们还提供了原油储存各方面的支持和资金支持。两家的合作会为荣盛石化未来的价值提升带来帮助。

问题2：一季度原油成本如何？比去年四季度降了多少？

答：原油价格都是比较透明的，今年一季度价格大概在80多美金，跟去年四季度比，四季度实际上在11月份的时候价格也已经降到了八十多美金，当然了那个十月份的价格还是比较高的，所以一季度跟那个四季度比，原油价格差不多下降了10美金以上。

问题3：为何此次股权转让占荣盛石化总股本的10%加一股？为什么不参与在二级市场认购，而是以这种双方合作的形式去通过股权转让？未来会有哪些深度合作？会不会合作办一些新的炼厂？

答：中国证券法规定战略投资者要在一家公司上市，公司里面占比要达到1%以上，外资进行战略投资要10%以上。所以为什么要加一股？就是为了达到这个10%以上的标准。第二，为什么没有在公共市场操作这个事情，这个是两方面原因。一方面如果在公共市场上面，如果要那个买到10%加一股的股权，实际上是非常困难。另一方面，为什么没有通过定增来做这个事情？因为定增对于价格是有限制的，最终因为溢价的原因只能由大股东来进行转让了。第三个问题，深入合作。刚才我也讲了很多了，我们那个跟阿美之间的为什么现在达成这个交易，主要也是为基于我们之间以后的未来的合作，就是刚才你讲到的新炼厂的事情，这个也是完全有可能的。

问题4：沙特阿美是怎么去给其地方的炼厂做估值？最早沙特来入股浙石化9%股权，为何后来改成投资荣盛石化？后面还会开展比如储油等合作投资吗?

答：首先沙特阿美对于石油转液体化工或者转固体化工，是它整个的战略方向，他现在在全球布局化工产业链，也叫油品转成品化工，他对于化工的未来是非常看好的，跟荣盛石化对于未来愿景的看法是高度重合的。这也是为什么两家公司可以走到一起的真正基础。至于你刚才讲到的估值，它当然也投资了SRU等很多公司，这也是它的一个布局。但是我刚才跟你讲，其实我在那个开场的时候也讲到了化工，石油化工装置虽然很复杂，没有简单的模型可以测算，但实际上是可以进行很多的比较的。像那个其他的化工，包括你了解到的一些化工企业，其实你去看他们的化工转化率都是不高的，如果能够达到40%已经是非常高了。当然荣盛石化现在整体化工转化率已经达到65%以上，我们新高端新材料项目也进行了生产，我们后面还要再进行油品转化工的一个过程，如果转了以后，我们的整个成品缩率将降低到20%以下，化工转化率也将达到80%以上。

第二，我们荣盛做的不是只是转换成化工，而是做的是整个产业链。我们现在已经拥有全球最大的聚酯产业链，现在也正在打造现在全国最大，甚至在全球都是排名前几位的工程塑料产业链，包括ABS、PC等等，我们现在也在开发和新能源材料相关的产业链。我们也有聚烯烃产业链，我们的聚烯烃规模现在在中国排名第三，仅次于中石化、中石油。而且我们现在也正在积极布局高端新材料项目，里面有可降解塑料，等到投产以后，是中国领先的可降解塑料的全产业链的生产者，当然我们的橡胶规模现在也是在中国也是排名在前几位，所以我们高的化工转化率、强产业链优势，再加上产品做得相当深入，并且具有世界级的规模，这些都是对我们的整体估值是很重要的参考方向，跟其他化工企业是完全不一样的。

大家可能看到刚才我问讲了辆桑塔纳和一辆奔驰，在路上看感觉都差不多的辆轿车，但是大家了解汽车的人都知道，两辆汽车里面的发动机，里面的装修，里面的舒适度，里面的安全性实际上是有非常大的区别的。现在大家对于炼化很多的那个评估，都是看到几千万吨的炼厂，但是没有看到真正的下游的附加值，这个才是一个真正需要去关注的。沙特阿美是作为一家同行的专业的，就是规模最大的企业，它对于化工行业是非常深入了解的，这个就是为什么他对我们的估值跟对其他人的估值是不一样的一个地方。

还有你讲到了关于那个原油方面的供应，原油方面的定价现在的沙特阿美卖出来的原油价格全部是沙特的定价，沙特的定价什么意思？就是这个油卖给中石化，卖给壳牌，卖给荣盛，这个价格都是一样的，这就是他的关键，这个价格是不可谈判的，所以它作为现在全球最大的供应商，价格是一致的，所以现在的目标不是跟那个沙特阿美谈价格，而是可以拿到沙特阿美的原油。这个是大家正在努力的一个方向。沙特阿美这次愿意给我们这么大原油的供应，并且给我们一个月8亿美金的授信，而且我们在协议里也规定了，我们对于8亿美金的授信是每年都会进行沟通，然后在8亿美金基准上进行提升。那个最高多少？因为合同里面没有规定，我们也不确定，但是我们希望尽可能的往上提，这样会对整个现金流带来非常好的帮助。

至于你刚才讲到的那个9%的股权，确实沙达阿美曾经在18年的时候，在浙石化投产之前跟舟山国资委、海投谈过9%的转让，但那个时候因为涉及到是舟山国资委和沙特阿美之间的交易，所以这边也也不能跟我说太多，因为这是他们两家之间的谈判。

我们说这个签的原油协议有没有一个时间的框定？因为以前我们都签的是年度产业，每年都要沟通这个原油到底给我们多少量，所以对公司来讲它是有不确定性和一些被动性。所以这次我们的和沙特阿美原油的长协增加到了20年，而且20年以后我们会进行回顾，回顾以后按照5年为限可以续签。

然后原来跟国资他们的时候，其实可能还考虑到，比如说沙特未来是不是想要到中国来储油等等。关于储油，大家看公告的时候，大家也看到了，我们跟沙特阿美也签订了战略性的储油协议，沙特阿美在我们的原油储站完全投产之后，它将在我们的原油储站里面储存150万吨的原油。同时我们也规定我们的主罐的原油，是可以自由卖给其他公司，但是这个原油的数量如果低于75万吨以后，那他的客户就只有浙石化一个客户，这样的对我们的好处第一是可以充分的利用，第二我们的那个原油的库存不需要做那么多，也有利于我们工程的平稳运行和资本的减少占用。这个在框架协议里面已经进行了公告。

问题5：这次合作会否采用人民币结算采购原油？

答：人民币跟沙特阿美之间，这是中国政府跟沙特政府之间的协议，我们作为企业的话，现在我们只能够按照市场的现在的交易原则进行推动，至于走到怎样的地步，主要看两个两国政府之间的推动。

问题6：未来公司在新材料方面的合作，主体是浙江石化子公司还是上市公司平台？沙特和陶氏在中东有一套MDI装置，未来我们会不会跟沙特做MDI？

答：关于荣盛做新材料的问题，实际上我们现在已经成立荣盛新材料有限公司，这个是荣盛石化百分之百控股的子公司。现在沙特阿美作为荣盛上市公司的股东，我们进行战略合作，肯定是跟荣盛新材料是有密切合作的。当然我们现在仍然在开拓高性能树脂和高端新材料，这里面如果需要沙特阿美技术支持的，沙特阿美当然也会进行支持，因为浙石化是我们荣盛现在目前最主要的子公司，所以这里面技术方面都是互通的。至于MDI，这个具体的东西不方便在这里进行过多的解读。刚才我也讲到了沙特阿美拥有的一些技术，包括我们荣盛拥有的一些化工技术，我们以后都会有定期的沟通机制跟合作机制。

问题7：原油供应紧张的时候，沙特阿美会不会优先保证我们的供应？

答：我们在原油协议里面写得非常清楚。第一我们作为沙特阿美的入股方，原油方面它将优先保证我们供应。而且我们为什么要签订这么长期的协议？就是达到未来原油稳定的供应的目的。所以假如原油供应紧张的时候，在同等条件下，我们将优先于还没有入股的公司的原油供应。

问题8：为何协议里面有一个回收协议？是否有其他对赌条款未披露？

答：首先我可以非常明确的告诉大家，我们整份协议里面没有任何的对赌条款，这个是非常清晰的。第二，为什么要回购这个2800万股的股票的问题，这个是因为我们对上市公司比较有信心，所以上市公司最近做了很多的回购股票，有两种处理模式，一种是放着以后可以做其他的一些事情，另外一种是注销。阿美作为战略入股方本身的那个要求是10%的股权加一股。因为涉及到回购股票的处理模式，所以最后三方商定，如果按照回购的股票的那个比例来算，大概他多买了2800万股，所以这2800万股我们现在承诺在他的那个三年以后，解封以后这2800万股可以卖回给荣盛集团，以现在同等的价格，当然了他也可以选择在二级市场上面出售。但是他也承诺这个2800万股，哪怕解锁期以后它也会承诺持有，所以这个也是我们的一些谈判结果。

问题9：公司跟沙特阿美未来的合作，在海外会否再有其他项目布局？当大股东拿到这200多亿之后，有什么计划吗？

第一个荣盛石化跟沙特阿美在海外的一些投资方面的事情，当然我们下一步也会进行一些沟通，至于是否会有项目投资，如果有，到时候也会及时的跟大家公告，因为我们是毕竟上市公司。至于你刚才提到的项目，都是荣盛石化全资拥有的子公司——荣盛新材料有限公司在进行投资和前期的规划工作，所以这个跟大股东没有什么关系，都是上市公司的事情。你关于大股东的资金的安排，因为大股东不是上市公司，所以在这里面不再详细的展开。