【视点】基本面仍有支撑 PP短期或不宜过度悲观

2023年04月07日08:47 来源：中信期货

（1）4月6日华东拉丝主流成交价小幅降至7650元/吨（-50），PP2305合约基差70（+45）元/吨，期价大幅下行，基差走强；

（3）4月6日PP检修比例11.84%（+1.22%），拉丝排产30.07%（+0.19%），拉丝CFR远东915美元/吨（-5），FAS休斯顿报价1345美元/吨（0），FD西北欧1300美元/吨（0），美元兑人民币即期汇率6.88（0），进口套利窗口仍关闭，短期压力不大。

逻辑：4月6日PP主力合约大幅下行，受海外衰退交易影响明显。但短期或不宜过度悲观：1.原油高位横盘，PP价格大幅下行增加成本端支撑。2.基差仍偏强，中下游库存压力不大，考虑05合约临近交割交易现实，短期下方空间或有限。3.4月集中检修预期仍存，上游开工率已有下行趋势，供应端对05压力短期偏小。4.海外价格仍偏高，进口压力不大。因此总体去看，短期大幅下行后或不宜过度悲观，05合约或仍以区间震荡为主。中期去看，在美国三月非农及通胀数据公布前，或宜保持谨慎。09合约上考虑PP新增供应较塑料为多，且本身需求偏耐用消费，复苏节奏较塑料为慢，因此暂维持震荡偏空观点，L-P价差或可延续逢低做扩。

策略推荐：短期震荡，09合约中期震荡偏空，L-P价差逢低做扩。

风险因素：多头风险：海外衰退、油价回落；空头风险：油价上行

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