【视点】PX 持续偏紧 PTA 价格有支撑

策略摘要

海外风险仍在释放中，等待原油站稳，但PTA及PX加工费持续看多。需求短期支撑下，PTA3月持续小幅去库周期，TA基差快速走强， TA加工费看多。而PX加工费亦是看多，一方面是4月仍是PX亚洲检修集中，另一方面是美国夏季汽油对芳烃的补库。

核心观点

■市场分析

TA方面，基差185元/吨（+35），基差高位；TA加工费414元/吨（-4），加工费高位震荡。短期供应端回归，TA价差高位松动，聚酯虽有降负计划但幅度有限，且PX供应紧张，后期部分TA装置计划检修，供需暂无累库压力，基差底部有支撑。关注上下游聚酯负荷波动情况。

PX方面，PX加工费448美元/吨（-8），PX加工费持续高位。步入检修季，叠加个别装置的意外降负，在二季度去库的格局下，预期损失量进一步加大，短期看PX价格仍较强势。

终端方面，产销整体偏弱，近期终端应季订单继续走弱，局部地区开工下滑，短期以消化原料备货为主，关注下游开机变动。

■策略

逢低做多。海外风险仍在释放中，等待原油站稳，但PTA及PX加工费持续看多。需求短期支撑下，PTA3月持续小幅去库周期，TA基差快速走强， TA加工费看多。而PX加工费亦是看多，一方面是4月仍是PX亚洲检修集中，另一方面是美国夏季汽油对芳烃的补库。

■风险

海外宏观环境，原油价格大幅波动，海外汽油旺季对芳烃的需求力度，下游需求恢复程度。

推荐阅读