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【视点】采购动力不足 聚烯烃震荡下行

2023年03月17日09:05 来源:无

策略摘要

期货走势持续弱势,加之终端需求未有明显改善,工厂接货刚需为主,对市场行情难起有效支撑,石化及贸易商让利报盘走量,然整体现货市场交易气氛清淡,小单成交为主。中游贸易商季节性去库慢,库存未能顺利转移至下游消化,导致上游的石化库存3月中旬去库特别慢。在宏观杀跌背景下,资金亦偏向配空现实差的品种。聚烯烃建议逢高做空,直至出口窗口大幅打开或基差大幅转正。

核心观点

■      市场分析

库存方面,石化库存78.5万吨,较上一工作日-0.5万吨。石化库存略有减少,中游去库速率仍较慢。

基差方面,LL华东基差在+80元/吨,PP华东基差在+30元/吨,基差近期持续走强。

生产利润及国内开工方面,PP生产利润原油制转为正,PDH制PP利润有抬升趋势。LL油头法生产利润保持为正,且有增加的趋势。

非标价差及非标生产比例方面,HD 注塑-LL 价差转负,LL开工率转升,HD 持续上升,近期PE开工率偏高。PP低融共聚-PP拉丝价差变化不大。

进出口方面,PE和PP进口窗口皆已关闭。

■      策略

(1)单边:聚烯烃建议逢高做空,直至出口窗口大幅打开或基差大幅转正。

(2)跨期:无。

■      风险

原油价格波动,下游需求恢复情况,进口窗口的变化。

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