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慧正资讯：悄然间，二月份已经过去，三月份悄悄来临，科顺股份迎来了又一个券商的评级。据慧聪防水网不完全统计，二月份起包括华鑫证券、中银证券、财通证券、德邦证券、民生证券共五家券商给与科顺股份进行评级，其中四家给予“买入”评级，一家给予“增持”评级。那么科顺股份能够被券商如此看好的原因是什么呢？上述的五家券商也都给出了自己的答卷。
券商
观点
华鑫证券
2023年02月01日，华鑫证券给予“买入”（维持）评级。
其评价为“短期压力充分释放，未来业绩弹性可期”
买入原因
1)短期压力充分释放，未来业绩弹性可期；
2)政策推动竣工端恢复，防水新规助力市场扩容；
3)原材料价格降低缓解成本压力，携手保利提高经营质量；
中银证券
2023年02月03日，中银证券给予“买入”（维持）评级。
其评价为“业绩阶段性承压，携手保利打开新成长空间”
买入原因
1)2022业绩承压明显；
2)需求不振，成本高企；
3)新规落地行业扩容，地产前景有望转好；
4)携手保利，互利共赢；
财通证券
2023年02月21日，财通证券给予“增持”（维持）评级。
其评价为“Q4业绩短期承压，压力释放迎新机”
买入原因
1)原材料采购价仍高叠加计提影响，Q4 业绩短期承压；
2)原材料采购均价下降叠加沥青冬储有望带动后续业绩释放；
3)柳暗花明春耕至，关注地产宽松背景下公司基本面改善；
德邦证券
2023年02月21日，德邦证券给予“买入”（维持）评级。
其评价为“材料成本和坏账计提导致22Q4亏损，看好23年业绩弹性”
买入原因
1)受原材料成本和坏账计提影响，公司 22Q4 归母净利转亏；
2)22 年经营性现金流预计为正，应收计提减值后资产质量改善；
3)防水新规落地，利好头部企业市占率提升；
民生证券
2023年02月28日，民生证券给予“买入”（维持）评级。
其评价为“减值压力释放，业绩弹性可期”
买入原因
1)收入端：Q4 同比下滑，全年基本持平；
2)成本端：去年高价原材料压低毛利率，Q4 以来压力略有缓解；
3)年末继续计提，Q4 业绩预亏；
4)防水新规要求趋严，拉动市场容量扩张，龙头率先受益；
5)携手保利，合作加快；
通过5家券商机构发布的研报来看，资本市场目前看好科顺股份主要包含以下三点。
1）高价原材料压低毛利率，2022Q4以来价格有所回缓；
2）防水新规落地，市场需求扩张，头部企业受益更多；
3）携手保利发展，合作共赢，共同发展。
对于科顺股份来说，受原材料成本和坏账计提的影响，同时疫情事态下房企生意冷淡，所以一定程度上让科顺股份业绩收到了冲击。
不过可以看到的是，原材料方面：价格已经开始环比下滑，据慧聪防水网了解，沥青期货价在 2022年 10 月以来已低于 4000 元/吨，2023 年 2 月 24 日为 3762 元/吨，原材料的成本开始下降，也会减少企业的生产压力。
在坏账方面：如今金融16条发布，更是有三箭齐发利好房地产行业，不仅能够增强房地产行业的发展能力，提高房地产回款能力，有利于较少坏账的穿线，进一步普惠防水行业。除了这些自然而然的利好条件，科顺股份为了能够降低坏账风险以及减少应收账款的压力，3月1日在互动平台表示，受房地产政策调控影响，公司部分房产客户出现经营困难、债券违约的情形，公司已成立由公司高管、业务、法务、财务组成的应收账款催收小组，加强项目结算和款项催收工作，控制公司回款及现金流风险。
除了对风险的化解和把控以外，防水新规落地这个大背景也会帮助科顺股份更近一步。1：新的法规推动了防水工程质量的不断提高，预计将会有更加显著的市场需求扩张。2：新法规提高性能要求+政府支持绿色建筑材料的购买，非标品有望加速出清。3：小型企业将逐渐退出，有利于产业结构的优化与集中化。而规模较大、技术相对先进的行业龙头企业则可能获得更多利润。
当然除了这些以外，科顺股份与保利的携手合作也增加了公司能够在新规落地后抢占更多蛋糕的机会。双方合作能够进一步在业务层面的协同，同时，保利资本及其关联方可以为科顺股份提供产业链上下游、渠道、多元化发展或相关的资金合作机会。完善了公司的产业链体系，也能借此机会拓展公司的业务范围，打开长期发展的新途径。并且，本次合作将拟与国有资本平台筹划股权转让，为科顺股份引进国有背景投资者。优质央国企地产商提供直销地产端“从 0 到 1”边际增量。
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