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慧正资讯： 10月25日，艾仕得发布了第三季度业绩报告。报告显示，第三季度净销售额为12.39亿美元，同比增长13.8%，包括6.3%的负面外汇影响。强劲的同比增长是由平均价格组合提高9.7%、并购收益提高1.6%和销量提高8.8%推动的。高性能涂料的净销售额同比增长7.5%，这主要得益于修补漆业务增长 19.9%和工业业务增长7.1%。由于全球汽车生产从去年同期的严重供应限制中复苏，移动出行涂料的净销售额增长了29.5%。
2022年第三季度的运营收入总计1.23亿美元，而2021年第三季度为1.25亿美元。本季度普通股股东的净收入为6240万美元，而2021年第三季度为6910万美元。稀释后每股收益为0.28美元，而2021年第三季度为0.3美元。2022年第三季度受益于强劲的销售增长，包括实现了显著的定价收益和销量提升；然而，营业收入受到持续变化的原材料通胀以及物流、能源和劳动力费用上涨的负面影响。此外，外汇逆风、俄罗斯-乌克兰冲突和中国的COVID-19封锁对本季度的运营收入造成了约1600万美元的逆风。
艾仕得临时首席执行官兼总裁Rakesh Sachdev评论说：“我很高兴我们能够在我们既定的指导范围内报告收益，尽管存在严重的货币和通胀逆风以及区域需求疲软的情况。我们第三季度的表现强劲，这可归因于价格优先以抵消可变成本通胀，以及我们的修补漆和轻型汽车终端市场的持续市场复苏。整个产品组合中的新客户赢得支持了销量增长，并再次凸显了我们的客户对我们行业领先的产品和服务的持续偏好。第三季度也代表了我们价格成本轨迹的拐点，因为自当前前所未有的通胀环境于2021年年中开始以来，我们首次抵消了同比可变成本通胀。
Sachdev继续说道：“提高我们的盈利能力是我近期最重要的战略要务之一。成功的日常执行对于实现我们的长期目标至关重要，这将通过提高运营绩效和生产力来实现。我们有一支优秀的领导团队准备好应对这些目标。我相信我们可以在通往持续增长的道路上加速恢复到COVID之前的盈利能力。”
前三季度，艾仕得净销售额为36.48亿美元，同比增长11.25%；经营收入为3.13亿美元，同比下降14.9%；净利润为1.48亿美元，同比下降29.86%。
高性能涂料业绩
高性能涂料第三季度净销售额为8.38亿美元，同比增长7.5%。期间，固定货币净销售额增长了14.4%，因为两个终端市场为11.7%的价格和产品组合收益做出了巨大贡献。修补漆销量增长抵消了工业销量的下降，导致同比销量略有增长。在欧元、英镑和人民币的带动下，第三季度的外汇汇率同比下降6.9%。
2022年第三季度修补漆净销售额增长12.5%至5亿美元，其中包括4.3%的销售额增长和3.9%的并购贡献，部分被7.4%的外汇逆风抵消。美洲的修补漆销量增长非常强劲，而中国和欧洲、中东和非洲地区的修补漆销量同比保持稳定。随着办公室入住率和道路拥堵等关键指标的改善，市场复苏正在稳步推进。修补漆再次推动了高于市场的销量增长，本季度取得了几项显著的MSO胜利，同时分销点也有所增加。随后，成交量下降4.4%，与季节性因素一致。价格组合同比增长11.7%，这足以抵消持续可变成本通胀的影响。
工业净销售额增长1.1%至3.39亿美元，这是由于平均价格组合增长11.7%，这得益于我们创新产品的基于价值的销售方法的优先级。销量同比下降4.6%，美洲的强势被中国和欧洲、中东和非洲的大幅下降所抵消。中国的销售受到 COVID-19封锁延长和区域出口活动减少的严重影响。随后，受欧洲、中东和非洲宏观经济因素恶化的推动，第三季度的销量下降了7.2%，与第二季度更为严重的封锁相比，中国的活动有所改善。
与2021第三季度的1.23亿美元相比，高性能涂料业务在第三季度产生了1.22亿美元的调整后息税前利润，相关利润率分别为14.5%和15.8%。大幅销售增长的贡献被原材料、物流、劳动力和能源成本的大幅增长以及货币换算逆风所抵消。
移动出行涂料业绩
2022年第三季度，移动出行涂料的净销售额为4.01亿美元，同比增长29.5%。固定汇率净销售额同比增长34.6%，这得益于销量增长29.9%和价格组合改善4.7%。
在价格上涨的推动下，轻型车净销售额同比增长28.8%至3.03亿美元。轻型汽车销量同比增长31.6%，超过了全球汽车产量。在2022年第三季度，全球汽车产量同比增长27.5%，达到2100万辆。新客户的赢得推动了市场年初至今的表现，尤其是在中国，2022年第三季度轻型汽车销量增长72.5%，而当地汽车产量增长 31%。2.9%的同比价格组合实现是由于新谈判的协议抵消了可变成本通货膨胀，并在选定的客户合同中追赶了与原材料挂钩的指数定价。
与2021年第三季度相比，商用车净销售额增长31.8%至9770万美元，这是由于赢得了客户和全球商用车生产率的恢复。商用车销量增长24.3%，超过4-8级卡车市场增长。该终端市场的汽车需求在本季度保持强劲，2022年9月的8类订单量处于历史高位。
移动出行涂料部门在2022年第三季度产生了360万美元的调整后息税前利润，而 2021年第三季度的调整后息税前利润亏损270万美元，这是由更好的销量和更好的定价推动的，部分被更高的可变成本和固定成本抵消。
资产负债表和现金流亮点
艾仕得第三季度末现金和现金等价物为5.17亿美元，总流动资金超过10亿美元。其净债务与过去12个月调整后的EBITDA比率在季度末为4.1倍，而截至2022 年6月30日为4.2倍，反映出现金余额适度增加，LTM调整后EBITDA更强。艾仕得第三季度末调整后EBITDA与利息费用覆盖率的比率为5.8倍。艾仕得的第四季度财务展望暗示净杠杆率应在年底降至4倍以下。
第三季度总运营现金流为7990万美元，而2021年第三季度为1.43亿美元。由于通胀压力和截至2022年9月30日的更高实物库存水平，与去年同期相比，营运资金在此期间的现金使用量更大。同时，应收账款增加反映了更强劲的数量和定价。自由现金流总额为5050万美元，而2021年第三季度为1.12亿美元。
艾仕得首席财务官Sean Lannon 评论说：“第三季度的整体需求增长强劲，尤其是在修补漆和移动出行涂料领域，我们继续看到复苏；然而，在特定地区，即欧洲、中东和非洲和中国工业市场，区域经济活动明显放缓。在这些领域，销售从第二季度开始显著疲软，并持续到第三季度，原因是中国在COVID-19之后的封锁恢复慢于预期以及欧洲、中东和非洲宏观经济和能源逆风，我们预计这种情况将持续到第四季度。目前，放缓似乎相当集中在工业领域。我们将更广泛的地理弱势纳入我们的第四季度展望，这也反映了巨大的外汇逆风和连续季度成本环境的最小变化。我们认为，如果宏观市场进一步走低，我们弹性的修补漆终端市场、商用车和轻型汽车的延期需求以及全公司的定价势头都是天然的对冲措施。”
展望2022年第四季度，艾仕得预计净销售额将增长6%-8%；预计成交量为中个位数，价格组合增长接近两位数；调整后息税前利润在1.2-1.45亿美元之间，与调整后息税折旧摊销前利润1.85-2.1亿美元相关；预计与2021第四季度相比，原材料通胀率将处于高水平，与2022年第三季度相比将持平并小幅下降；第四季度自由现金流为1.75亿至2.25亿美元，包括约5000万美元的资本支出。
值得一提的是，艾仕得将寻求收购。艾仕得临时首席执行官兼总裁Rakesh Sachdev在2022年第三季度财务业绩电话会议上表示：“艾仕得将继续探索主要在我们的工业涂料业务中进行的附加收购，我们已经成功地部署了资本，并且仍然存在令人信服的机会。但是，由于我们专注于资产负债表，并购步伐将暂时保持缓慢。”
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