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慧正资讯：近日，北新集团建材股份有限公司收到了由中诚信国际信用有限责任公司负责的2022年度信用评级报告。主体评级结果为：AAA/稳定。
（AAA/稳定指：受评对象偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低）
中诚信国际认为，北新集团建材股份有限公司信用水平在未来 12~18 个月内将保持稳定。
AAA/稳定评级原因
一、宏观经济和政策环境
2022 年上半年中国经济在面对超预期因素冲击时体现出了较强的韧性，中长期来看，中国具有供应全球的稳定生产能力以及广阔的内部市场空间，创新发展能够持续为经济运行注入新的增长动能，中国经济长期向好的基本面未变。
二、行业概况
城镇化率的持续提升及人均消费量较大的增长空间使得石膏板行业具有较为广阔的发展前景，原材料护面纸价格的波动系短期内影响行业盈利空间的主要因素，固废零进口政策对废纸价格带来一定影响。
三、运营实力
北新建材作为大型石膏板生产企业，产能规模优势突出，产量保持领先态势，产品种类和区域布局较为多元，可抵御单一区域政策、市场波动等对经营的影响。公司石膏板市场占有率高，品牌知名度强，销售区域以国内为主，区域竞争力强。公司运营效率高，原材料采购价格有所波动，煤炭及电力供应稳定，成本控制能力较强，但需关注原燃料成本的大幅上升对公司成本控制带来的影响。在建项目主要围绕石膏板生产线，项目投产后将进一步扩大产能规模优势，但同时亦将使公司面临一定的资本支出压力。
四、财务风险
北新建材资产和权益规模持续增长，财务杠杆水平处于合理区间，公司利润结构较优且公司可通过很强的经营获现能力为债务付息提供保障。
盈利能力：北新建材以经营性业务利润为主的利润结构较优，但 2021 年以来受市场需求回落和原材料价格上涨影响，公司营业毛利率有所下降。
资产质量：北新建材资产和权益规模进一步增长，财务杠杆小幅上升，但整体仍处于合理区间。
现金流及偿债情况：北新建材保持了很强的经营获现能力，可覆盖投资支出缺口，偿债指标整体良好，此外，凭借其较好的内部流动性、多重外部融资渠道及很强的外部融资能力实现到期债务续接。
五、其他调整因素
流动性评估：报告认为，北新建材的流动性较强，未来一年流动性来源对流动性需求形成一定覆盖。
ESG 分析：北新建材注重安全生产与环保投入，并积极履行作为行业龙头企业的社会责任，为其平稳运营奠定基础；公司治理结构较优，内控制度完善，目前公司 ESG 表现较好，其对持续经营和信用风险负面影响较小。
六、同行业比较
本次选取了中国巨石股份有限公司和江西省建材集团有限公司作为北新建材的可比公司，上述公司均为建材生产企业，在业务和财务方面均具有较高的可比性。报告认为，与可比企业比较，北新建材资产规模相对较小，但近年来加快扩张，产能水平持续提升，产能规模优势突出；公司已形成较为均衡的全国区域布局，市场占有率超 60%，议价能力较强；主业发展稳定，盈利能力处于中等水平，财务杠杆略低于同行业；但在建生产线等项目使其面临一定的投资压力，需对相关投资进度和投产情况保持关注。
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