【视点】9月MTO逐步恢复甲醇去库周期持续

核心观点

逢低配多01合约。9月进口预期在100万吨以下的情况下，随着兴兴后续复工预期，港口仍能持续去库周期。驱动尚可。

市场分析

内蒙暂稳，内地供应方面，煤头甲醇逐步复工，非一体化开工最低点已过，但目前内地对港口价差仍偏高，内地从紧往松的转变对港口的传导仍需相当长时间。上游非电煤价亦坚挺，对煤头甲醇成本有一定支撑。

外盘开工率8月最低点，逐步回升。伊朗Busher、Marjan8月底逐步重启，kaveh、Sabalan仍停车检修中，重启待定；伊朗kimiya亦准备重启中。随着伊朗开工的重新回升，外盘供应最紧阶段已过，关注后续到港探底回升的节奏。

MTO方面集中恢复。兴兴MTO于9.4重启，重新提振港口需求。富德仍小幅降负；鲁西MTO计划8.11检修，计划近周重启，提振需求。诚志一期MTO仍等待复工。

策略

（1）单边：逢低配多01合约。9月进口预期在100万吨以下的情况下，随着兴兴后续复工预期，港口仍能持续去库周期。驱动尚可。

（2）跨品种套利：LL01-3MA01逢高做缩价差

（3）跨期套利：1-5价差逢低做正套。

风险

原油价格波动，煤价波动

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