【视点】01合约超预期增仓下跌甲醇港口库存小幅回升

策略摘要

MTO检修集中兑现背景下，总平衡表8月从去库转为走平到小幅累库预期，港口偏累库预期，边际走弱。但更远期，外盘开工率或导致Q4进口下降，关注何时兑现。

市场分析

此前化工板块有所走弱情况下甲醇偏坚挺，然而周三甲醇01合约出现明显补跌，一方面目前是09合约对01合约的移仓期，另一方面01合约有期货升水且生产利润亏损有限的背景下，跌幅有所超预期。

内蒙北线2250，南线2220，出货顺畅。煤头甲醇开工提升速率仍慢，内地偏强。上游非电煤价近期底部盘整，高温天气下未进一步下挫。本周西北库存21.8万吨（+0），西北待发订单量13.6万吨（+1.2）。

本周港口库存104.9万吨（+1.7）小幅累库。

MTO方面。兴兴MTO 8.15兑现检修1个月。富德小幅降负；鲁西MTO计划8.11检修15-20天。诚志一期MTO停车检修。

外盘开工恢复仍慢，市场担忧Q4进口量快速下滑。伊朗负荷低位，伊朗Busher、Marjan、kaveh、Sabalan仍重启待定，伊朗kimiya低负荷而近期有检修计划。北美装置复工提负。马油2线重启后负荷不高。短期到港量级亦开始下滑。

策略

（1）单边：暂观望，等待回调更合适位置。MTO检修集中兑现背景下，总平衡表8月从去库转为累库预期，边际走弱。另外，外盘开工率或导致Q4进口下降，关注何时兑现。

（2）跨品种套利：观望。

（3）跨期套利：9-1价差逢高做反套，1-5价差逢低做正套。

风险

原油价格波动，煤价波动

推荐阅读