【视点】MTO检修消息拖累甲醇震荡回调

策略摘要

MTO检修集中兑现背景下，总平衡表8月从去库转为走平到小幅累库预期，港口偏累库预期，边际走弱。但更远期，外盘开工率或导致Q4进口下降，关注何时兑现。

市场分析

内地供应方面，甲醇开工率66.1%（+1.3%），西北开工率75.7%（+1.1%），复工仍慢，8.20仍有兖矿检修计划。上游非电煤价走势偏弱，保供稳价背景下，内蒙非电煤价偏弱。

内地需求方面。传统下游加权开工率40.9%（-1%），淡季降负仍慢，有一定韧性。甲醛30.2%（-0.1%），二甲醚12.5%（-0.2%），MTBE56.7%（-0.9%），醋酸负荷84%（-1.6%）。本周西北订单待发量12.4万吨（-4.4）。

预计8月12日至8月28日沿海地区进口船货到港量在53万吨，到港量级开始回落。外盘开工恢复仍慢，市场担忧Q4进口量快速下滑。伊朗负荷低位，伊朗Busher、Marjan、kaveh、Sabalan仍重启待定，伊朗kimiya低负荷而近期有检修计划，。北美装置装置复工提负。马油2线重启后负荷不高。

MTO方面消息频出，诚志一期MTO停车检修，兴兴MTO亦有1个月检修计划，但目前仍未兑现，关注实际兑现情况。富德小幅降负；鲁西MTO计划8.10检修15-20天，8.11兑现。

本周港口库存107万吨（-7.4）快速去库。江苏59.8万吨（-7.3），进口船货卸港缓慢，并且船货提货量有所上升。另外，浙江24万吨（-1.5），华南23.2万吨（+1.4）。

策略

（1）单边：暂观望，等待回调更合适位置。MTO检修集中兑现背景下，总平衡表8月从去库转为累库预期，边际走弱。另外，外盘开工率或导致Q4进口下降，关注何时兑现。

（2）跨品种套利：观望。

（3）跨期套利：9-1价差逢高做反套，1-5价差逢低做正套。

风险

原油价格波动，煤价波动

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