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【视点】PX新加坡休盘 PTA持续盘整

2022年08月10日09:24 来源:华泰期货

策略摘要

观望。原油基准区间低位,PX加工费进一步上涨空间有限,PTA检修增加而加工费偏强,但需求偏弱背景下TA加工费或难进一步扩大。近月09合约由于现实社会库存偏低而偏强,远月01合约则受新增产能压制,有足够的累库时间而偏弱。

市场分析

PX方面,上海石化70万吨计划8.10恢复,青岛丽东100万吨负荷7成,中金160万吨装置8.3短停10天,镇海炼化75万吨推迟至8月下旬检修3个月,PX开工短期低位,带动PX加工费短期偏强。但新增产能方面,威联石化PX新装置7.28中交,预计11-12月附近进一步增加亚洲供应;年底的中委广东石化、盛虹炼化投产进度亦密切跟踪。亚洲PX平衡表8月开始持续累库周期,理论对应PX加工费进一步上涨空间有限。

周二新加坡PX及石脑油休盘,TA持续盘整,TA加工费持续偏高。

TA检修集中,英力士125万吨装置仍停车。逸盛宁波200万吨检修仍在,恒力3线220万吨8.1开始停车检修,2线亦有检修可能。逸盛大化220万吨降至6成,嘉兴石化150万吨8.2检修3周。检修兑现后8月TA进入小幅去库周期,但TA加工费已偏高。目前社会库存3年偏低的背景下,09合约持仓偏高,交货能力存疑,短期偏强。而01合约则受制于四季度的嘉通以及威联石化新增产能压制。

终端方面,8月6日,浙江省公布《关于同意启动C级有序用电的函》,关注后续有序用电对终端负荷的影响。

策略

(1)观望。原油基准区间低位,PX加工费进一步上涨空间有限,PTA检修增加而加工费而偏强,但需求偏弱背景下TA加工费或难进一步扩大。近月09合约由于现实社会库存偏低而偏强,远月01合约则受新增产能压制,有足够的累库时间而偏弱。

(2)跨期套利:观望。

风险

原油价格大幅波动,聚酯降负持续性

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