【视点】8月存去库预期估值存修复可能

2022年07月25日09:23 来源：国投安信期货

太仓地区现货市场价格稳中推涨，现货维持刚需采购，港口基差环比走强。国内商品情绪整体偏强，化工品受原油情绪影响低开高走，国内化工品产业链利润得到修复，结构行情分化。甲醇现货内地偏强，下游阶段性补库；短期盘面将跟随情绪震荡反弹，中期可以试探做1-5正套策略。

【苯乙烯】

苯乙烯现货加工费被压缩至亏损，开工率同比偏低，八月负荷预期环比提升。除苯胺外，纯苯其他下游亏损居多，下游开工率偏低。苯乙烯三大下游生产利润盈亏平衡附近，开工率偏低，库存环比显著去化、同比高于去年。美国汽油裂解连续回落，带动美亚芳烃价差大幅收窄。当前还是处于成本和需求双弱的过程中，继续看空主要的风险点在于中间环节纯苯和苯乙烯库存同比偏低，EB09合约900左右的基差处于偏高水平，在月底的纸货交割过程中容易跟随情绪反弹，中线维持偏空。

【聚丙烯&塑料】

聚丙烯方面，近期拉丝产量明显下滑，尤其煤制拉丝下滑幅度更大，拉丝企业库存下降。但由于下游需求不佳，开工没有好转，贸易商库存以及下游制品企业库存难有明显去库，对于价格支撑有限。聚乙烯方面，需求没有起色，原油成本价格高位支撑，力度尚可，进口现货资源有陆续到港情况，资源增加。从内外盘价差对比来看，分品种线型薄膜、高压薄膜价格较为坚挺，低压品种价差对比逐渐缩小，套利窗口存在逐渐打开的可能。

【PTA】

PTA日内跟随油价反弹，基差波动。聚酯及终端织造负荷下降，消费端负反馈压力已经在大跌中有所体现。PX-石脑油价差回到正常范围，中线对PTA的利空已经兑现，后期能否继续走低主要关注产业链供需面的变化；三季度中后期传统旺季能否带来消费端提振是关键。

【乙二醇】

国内装置低负荷运行，后市有继续下降的预期；在乙二醇价格大跌后主港发货量上升，下游逢低增加备货，港口库存继续小幅下滑；本周的主港发货量有所下滑，下游聚酯开工依旧处于低位。短期乙二醇价格震荡回落，8月份可能因去库预期继续修复估值；产能过剩格局下，长线承压。

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