【视点】供需失衡聚烯烃偏弱运行

2022年07月18日09:03 来源：国投安信期货

太仓地区现货市场价格稳中整理，刚需成交放量，港口基差环比稳定。海外宏观通胀预期有所缓解，国内商品进入分化阶段，煤化工因成本及估值因素相对较强。内地现货低价惜售情绪较重，叠加近期9-1月差偏强，随着市场情绪修复短期盘面震荡反弹。

苯乙烯现货加工费恢复到盈利水平，开工率环比提升，同比依然偏低。除苯乙烯外，纯苯其他下游亏损居多，开工率偏低。下游低负荷运行使得压力给到纯苯端，其高估值面临回调压力。苯乙烯三大下游生产利润较差，开工率偏低，库存环比去化、同比高位。美国汽油裂解连续回落，带动美亚芳烃价差收窄。综合来看，纯苯和苯乙烯下游低利润、低负荷对上游的负反馈在加深，美亚芳烃价差推涨的主逻辑反转，纯苯持续回调，带动苯乙烯价格走弱。空配的主要风险点在于苯乙烯当前库存偏低，基差偏强，易跟随情绪反弹，中线依旧偏空。

【聚丙烯&塑料】

成本端坍塌，基本面供需失衡，价格持续下跌。聚乙烯方面，供需基本面变化不大，检修仍然较多，但是下游部分地区受高温限电以及疫情反复影响，开工下降，下游工厂多维持刚需采购。聚丙烯方面，供应端虽然检修比例较高，但是这几年产能扩张期，新增产量释放导致整体供应量依旧增加。供需两端一增一减导致供需失衡。加之成本端持续走弱。价格呈持续走弱态势。

【PTA】

油价震荡,PTA主力上周五夜盘大幅减仓反弹。聚酯及终端织造负荷下降，消费端负反馈压力已经有所提现；PX环节大幅下跌后，估值回归正常范围。PTA绝对价格下行空间还需要关注油价走势，供需面关注价格大幅下跌后下游的备货心态。

【乙二醇】

国内装置低负荷运行，后市有继续下降的预期；主港发货量上升，下游逢低增加备货。短期看，供应收缩预期及下游增加采购，乙二醇估值有所修复，产能过剩格局下，长线难以持续看好。

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