【视点】成本带动苯乙烯持续回调

2022年07月15日09:12 来源：国投安信期货

太仓地区现货市场价格稳中整理，刚需成交放量，港口基差环比稳定。海外宏观通胀预期有所缓解，国内商品进入分化阶段，煤化工因成本及估值因素相对较强。内地现货低价惜售情绪较重，叠加近期9-1月差偏强，短期盘面震荡筑底阶段。

苯乙烯现货加工费恢复到盈利水平，整体开工率依然偏低。除苯乙烯外，纯苯其他下游亏损居多，开工率偏低。下游低负荷运行使得压力给到纯苯端，其高估值面临回调压力。苯乙烯三大下游生产利润较差，开工率偏低，库存环比去化、同比高位。美国原油和成品油与其他地区的套利空间有所收窄，汽油裂解连续回落，带动美亚芳烃价差收窄。综合来看，纯苯和苯乙烯下游低利润、低负荷对上游的负反馈在加深，前期美亚芳烃价差推涨的主逻辑反转，纯苯持续回调，带动苯乙烯价格走弱。短期风险点在于苯乙烯当前库存偏低，基差偏强，易跟随情绪反弹，中线依旧偏空。

【聚丙烯&塑料】

聚乙烯和聚丙烯成本支撑走弱，目前技术上5日均线压制，跌势延续。基本面供需失衡局面延续。需求端农膜需求缓慢跟进，大多数下游行业开工稳定。聚丙烯下游开工偏低，尤其以塑编和注塑行业开工同比明显偏低。需求有限对于价格缺乏推动力。在产量同比增长的情况下，供需不平衡状况延续。价格延续弱势。

【PTA】

油价继续偏弱震荡，PX价格大幅回落,PTA继续下跌。聚酯及终端织造负荷继续下降，最新数据显示聚酯开工76.7%，创年内新低，消费端负反馈压力依旧存在；基差松动。中长线看，芳烃价格大幅回落后将逐渐寻找支撑，但国内需求大幅下降对PX有拖累，成本面依旧偏弱，PTA绝对价格下行空间还需要关注油价走势。

【乙二醇】

国内装置低负荷运行，后市有继续下降的预期；主港发货量上升，下游逢低增加备货。短期看，供应收缩预期及下游增加采购，乙二醇估值有待修复；但产能过剩格局下，长线难以持续看好。

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