【视点】产能过剩格局下乙二醇长线承压运行

2022年07月13日09:04 来源：国投安信期货

太仓地区现货市场价格延续弱势，现货惜售成交偏弱，港口基差环比走强为正基差。国内外商品依旧是悲观情绪，弱现实的国内工业品估值持续重塑，国内化工品均下跌。自身供需基本面来看相对坚挺，内地河南甲醇停车装置增加，短期仍是震荡测试底部，观察整个市场情绪的变化。

【苯乙烯】

苯乙烯现货加工费恢复到盈利水平，整体开工率依然偏低。除苯乙烯外，纯苯其他下游亏损居多，开工率偏低。下游低负荷运行使得压力给到纯苯端，其高估值面临回调压力。苯乙烯三大下游生产利润较差，开工率偏低，库存环比去化、同比高位。美国原油和成品油与其他地区的套利空间有所收窄，汽油裂解连续回落，带动美亚芳烃价差收窄。综合来看，纯苯和苯乙烯下游低利润、低负荷对上游的负反馈在加深，前期美亚芳烃价差推涨的主逻辑反转，纯苯持续回调，带动苯乙烯价格下行。

【聚丙烯&塑料】

出于对经济衰退担忧油价大幅走跌，成本端支撑继续走弱，目前成本是市场主要驱动，油价下跌聚烯烃成本继续承压，目前技术上跌势延续。基本面上，供应量端PE库存一般，需求端农膜需求缓慢跟进，大多数下游行业开工稳定。聚丙烯下游开工偏低，尤其以塑编和注塑行业开工同比明显偏低。需求有限对于价格缺乏推动力。在产量同比增长的情况下，供需不平衡状况延续。

【PTA】

短期油价波动继续牵动PTA市场神经，夜盘油价下跌，PTA继续大幅走低。大装置检修令市场货源持续紧张，基差维持偏强，终端开工低位，且有继续下滑预期，需求负反馈压力犹存；中长线看，芳烃价格依旧存在压缩空间，外加PTA四季度供应增长预期，价格依旧有走弱预期，空间还需要关注油价走势。

【乙二醇】

国内乙烯法和煤制装置均有减产动作，进口到港量偏低，乙二醇有供应缩量预期，8月份检修较为集中；价格大幅下跌后主港发货量上升，下游低价增加备货。短期看，供应大幅收缩预期下，下游增加采购令乙二醇抗跌，估值有待修复；但产能过剩格局下，长线难以持续看好。

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