【视点】原油大跌带动 PTA成本型下挫

策略摘要

基准原油大幅下挫，暂观望。PX加工费宽幅震荡，TA加工费区间震荡。

市场分析

PX方面，浙江石化负荷在75%-80%附近，福化2条线分别于6月中及6月底检修2个月，亚洲PX平衡表虽然7月进入累库周期，但仅小幅累库，真正累库加速点在9/10月。因此若短期PX加工费回落过快则有反弹可能，但长期缓慢压缩。

周二晚原油大幅下挫，拖累PTA成本型下挫，单边走势受原油基准影响较大。而年内偏低库存背景下，TA基差继续冲高至380元/吨，关注主流大厂对流通货源的把控意向。PTA方面，TA开工偏高，等待下一轮检修，福海创7月中有检修计划。月频看，聚酯低负荷背景下预期结束6月快速去库阶段，进入7月库存走平阶段。

终端订单仍弱，聚酯工厂仍偏低，进一步拖累PTA需求。

策略

（1）观望。基准原油大幅下挫，暂观望。PX加工费宽幅震荡，TA加工费区间震荡。

（2）跨期套利：观望。

风险

美国芳烃结构性紧张持续性，原油价格大幅波动，聚酯提负速率。

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