【视点】供需矛盾预期改善聚烯烃小幅反弹

2022年07月05日09:06 来源：国投安信期货

太仓地区现货市场价格弱稳，有货者随行降价排货，逢低补库需求环比增多，港口基差环比走强。国内商品市场分化运行，工业品涨跌不一，化工品跟随原油整体反弹；国内甲醇基本面内地强、港口弱，内地需求刚性叠加供应端的下降偏强，港口因进口压力较弱偏弱，短期震荡筑底。

【苯乙烯】

苯乙烯加工费偏低，负荷下滑至67.84%，同比处于五年低位。苯乙烯低负荷运行使得压力给到纯苯端，其高估值面临回调压力。苯乙烯三大下游加工利润较差，库存同比处于高位，开工率偏低。美国原油和成品油与其他地区的套利空间有所收窄，汽油净出口量环比下滑，汽油裂解高位回落，连带美亚芳烃价差收窄。综合来看，纯苯和苯乙烯下游低利润、低负荷对上游的负反馈在加深，前期美亚芳烃价差推涨的主逻辑有所松动，注意纯苯高位回调风险，带动苯乙烯价格走弱。苯乙烯自身库存偏低，在下跌的过程中基差逐渐走强。随着国内复工复产推进，短期苯乙烯在消费预期改善下有所反弹，中线依旧偏空。

【聚丙烯&塑料】

聚乙烯和聚丙烯大幅反弹。基本面上，供应端7月份整体检修量仍然维持高位，加之进口窗口关闭，进口量难有提升，供应端相对稳定，压力不大。需求端尽管短期整体提升幅度有限，但价格行至低位引发市场补货需求，产业链库存有所下降，后期一些季节性较强的需求会呈明显回升态势，尽管尚无力提振整体需求走强，但需求端仍将呈上升态势。供需矛盾在7月份预期会有小幅改善。

【PTA】

昨日PTA基差大幅走强，期货价格增仓反弹，夜盘继续保持反弹势头。上周市场受到聚酯厂减产，消费回升的预期依旧难以兑现及芳烃走弱的拖累表现偏弱；但装置检修，现货市场偏紧导致基差持续走强，短期令PTA弹性显现。中长线看，芳烃价格依旧存在压缩空间，外加PTA四季度供应增长预期，中长线价格依旧有走弱预期，空间还需要关注油价走势。

【乙二醇】

港口库存小幅下降，原料依旧低迷，聚酯负荷下降，乙二醇基本面偏弱。产业链陷入深度亏损状态，乙烯法装置负荷低位，煤化工装置减产增加；昨日乙二醇低开后小幅回升，表现依旧偏弱，夜盘略有走强；供应过剩压力下，长线承压。

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