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策略摘要
总平衡表7月仍是小幅累库预期,此前市场分歧主要是化工煤价成本VS甲醇自身基本面偏弱,后续关注煤头成本波动。
市场分析
西北价格弱势盘整,内蒙北线2290元/吨(0),内蒙南线2300元/吨(0),出货顺畅。本周西北厂库23.1万吨(+0.4),西北待发订单量15.7万吨(-3.5)。市场对于煤头甲醇成本的预期并不明确,一方面电厂前期补库后目前转为观望,带动甲醇成本型回调;另一方面澳洲能源紧张、乌兰察布亦有晚高峰限电传闻,再度导致市场对煤头甲醇的成本变化不确定。
甲醇自身基本面偏弱。港口库存压力仍大。本周港口库存111.8万吨(+2.2万吨),其中的江苏65.1万吨(-0.6万吨),华南22.3万吨(-0.4),浙江24.4万吨(+3.1),进口船货陆续卸货。预计6月24日至7月10日沿海地区进口船货到港量在57万吨,到港压力节奏性回落。
策略
(1)单边:观望。天津渤化投产假设下,6-8月仍偏小幅累库预期为主,目前市场重心仍是对非电煤价的预期。
(2)跨品种套利:PP-3MA做扩,预期PP下游补库周期在6月滞后兑现,甲醇自身驱动仍不明显,对应做扩。前期受煤价扰动而未有体现。
(3)跨期套利:9-1价差反套持有。
风险
原油价格波动,煤价波动,天津渤化MTO投产进度
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